股指期货下月上市股市开演“倚天屠龙”(4)—

股指期货下月上市股市开演“倚天屠龙”(4)

2010年03月29日 09:29　来源：南方日报　

　　机构:利用ETF套利

　　据宝城期货分析师郭东旭介绍,近期市场出现两种现象,一是股指期货仿真交易较为活跃,二是ETF套利交易异常活跃。其中,仿真交易的市场中开始出现机构身影,在盘中频繁做瞬间打压或拉升的测试。而ETF交易在理论上可以一天内交易无数次,机构完全可以通过这种方式短线操控指数。

　　郭东旭介绍了这种套利模式,当沪深300指数逼近某个重要的支撑位时,机构投资者可以通过事先分批买入的50ETF和100ETF,快速转换成股票,一次性卖出砸盘做空,让指数破位下跌；而到低位后,再重新将筹码逐渐接回来,再转换成ETF基金,在下一个支撑位再度集中抛出砸盘。这样一来,等于机构用较少的资金拿到了无穷无尽的砸盘筹码,通过做空期指,可以带来巨大的收益。

　　“最重要的一点在于,这一切操作都可以通过ETF在一个交易日反复出现,因此,期指推出后,指数在盘中会出现较大的波动幅度,而其实机构并未因此付出多大的代价。”

　　而机构投资者可以通过瞬间操控指数的能力,在期指市场中进行单日的盘中套利,而ETF基金将成为主要工具。

　　有项模拟交易统计显示,通过ETF配合股指期货交易,一年内可以获得11.74倍的高额回报。

　　记者观察

　　机构大战难避免

　　不少老股民还记得“3·27”国债事件,当时的君安证券和万国证券,在国债市场上掀起了血雨腥风,而随着股指期货的推出,机构之间的博弈恐怕也是在所难免。

　　大通证券分析师许鹏举了这样的例子:如果几家机构达成一致准备做多指数,可以在期指市场买入多单之后,立刻猛拉沪深300的指标股。按照目前股指期货的交易规则,在短短两三个交易日内将指数拉出7%以上的涨幅,就能将空头逼得无所适从。

　　而逼空一旦成功,空头将被迫平仓,而空头在平仓过程中,意味着股票市场中的空头也将翻多,从过去的卖出变为被迫买入,因此多头可以趁着这批带有平仓性质的买入风潮,把手中用来拉升指数的股票在高位兑现出去。

　　由此,多方可以在股市和期指方面双方获利。同理,机构也可以联手做空。由于融券业务的配合,机构投资者无需事先收集筹码,就可在高位融券,大举卖出,同时在期指市场中卖出空单,一旦打压成功,多头止损平仓,机构可以在低位买回股票归还。(贾肖明)

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