年中或上4%通胀水平

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，今年国内经济的主要风险将是通货膨胀及房价进一步上升，这些风险将带来的政策变化是市场面临的最大不确定性。

　　在通货膨胀方面，马骏认为，尽管全年1.5%-5%的通货膨胀率都有可能出现，但预计今年年中，通胀率可能会上升到4%甚至以上，不过这一上涨有望随着政策效应而在今年四季度时有所放缓。

　　-热点关注

　　◇通胀离我们有多远

　　CPI上涨温和 通胀还未到来

　　郑超愚认为，物价虽然已经连续3个月上涨，不过都呈现了温和上涨的态势，且其中有季节性因素，主要由食品和居住类价格引发，因此可以肯定，这一态势距通胀还有一段距离。一般而言，CPI达到3%-4%的增长时，方能判断出现通胀。

　　国家统计局新闻发言人盛来运此前也表示，食品价格正处于温和上涨的过程中，在经济复苏过程中，价格温和上涨能够促进就业和企业投资。

　　近期通胀担忧或将继续增强

　　西南证券首席经济学家王剑辉认为，1月份CPI数据低于预期，说明实际通胀压力并不很明显。但由于去年春节在1月份，而今年2月份赶上了春节假期，所以2月份的数据也不能完全反映实际情况。CPI正值运行只表明经济告别了通缩危险，但并不意味着真正的经济繁荣。CPI上涨主要是垄断性产品的价格上涨，而居民更实际的体会是房地产价格的快速上涨，所以并不说明所有企业都有了很好的经营销售业绩。

　　野村证券中国股票主管孙明春表示，春节即将到来，未来几周食品会继续保持高价，预期2月CPI增幅会急剧上扬至3.0%以上。不过他也补充说，由于假期过后食品价格通常会下降，所以3月份通胀将显著回落。随着基数效应和季节性效应的消退，CPI从4月开始将呈现更平坦的走势，但在此之前，通胀担忧可能会继续增强。

　　◇政策离加息有多远

　　近期加息预期降低

　　国泰君安宏观分析师姜超表示，1月CPI低于市场预期，降低了近期加息的预期。央行很可能还需等待季节性因素消退之后，才会采取进一步措施。当CPI增幅超过2.25%时，央行才会进一步紧缩，而这很可能是在3月份以后。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，如果春节后公开市场利率出现上浮，或令加息时间提前至4月份。但如果利率持稳或者出现微降，则继续维持“三季度首次加息”的预测。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，加息时点或将出现在3月份，两会过后可能出现首次加息，全年会有两次加息。

　　付立春认为，中国经济进入2010年后增势可观，决策者正将关注重点转向控制通胀，不过1月CPI数据至少令市场松了一口气，可以缓和市场对央行即将采取大规模紧缩措施的紧张情绪。他认为，加息最早会在年中出现。