百日，又称百岁、百晬，是指中国在婴儿出生的第100天举行的祝其长寿的仪式。到昨日，作为2009年资本市场最重要的新生儿——创业板首批28家公司，登陆深交所已经整整100天。回顾这过去的100天，创业板这个具有中国特色的新生事物，让A股投资者感受到了什么是疯狂、什么是无情，酸甜苦辣，各种滋味都记入了历史……

　　回顾之股价篇

　　从首日爆炒到破发潮起虽然只有短短的百日，但可以这样说：创业板股价已经经历了深刻的酸甜苦辣。

　　首日疯狂过后的“跳水”

　　早在创业板第一批股票询价出炉之时，其发行价和市盈率“双高”的症状就令人难以接受。首批28股的平均发行市盈率达到57倍，这样的市盈率，一直被市场冠以“市梦率”的称号，不只是市盈率高得出奇，创业板发行价也同样高，首批28股中，发行价最低的金亚科技也达到了11.30元，而发行价最高的红日药业更是达到令人瞠目结舌的60元。

　　尽管“双高”症状备受市场诟病，但这似乎并没有影响创业板股票的首日疯狂。

　　2009年10月30日，首批创业板28只股票正式挂牌交易，令人意想不到的是，尽管缺少机构的参与，首批28股上市首日的平均涨幅高达106%，当日收盘平均市盈率更是达到了113倍。

　　但首日的疯狂过后，创业板高估值风险渐显。从第二个交易日开始，创业板28股便由于高估值风险，走向了长达两周的价值回归之路。其中，挂牌之后的第二个交易日，28股中出现大面积跌停股，股价随之急速下跌，由于股价连续大幅下跌，一周交易过后，创业板总市值被挤出了超过160亿元的泡沫。

　　第二周创业板股票继续下跌，到去年11月中旬时，首批28股中，已经有超过一半的股票跌破了上市首日各自的开盘价，除了打新命中者之外，正式挂牌交易后进入创业板的投资者中，有超过25万人被套……

　　游资开创中兴之路

　　经历了将近两周价值回归的创业板并没有一路跌下去，就在去年11月中旬股指一路高位横盘整理之际，创业板却集体率先爆发取得突破，此后的创业板一度进入了一段相对甜蜜的“蜜月期”。

　　创业板挂牌交易后，一直处于普通散户与游资混战的状态，机构身影极少在创业板炒作中出现，这也极大地刺激了游资参与创业板的积极性。随后，全国各地游资云集创业板，其中尤以深圳、广州、上海、北京的游资最为猖獗，而游资所到之处，涨声一片，此时的创业板已经完全扫净了前期价值回归的阴霾，一路高涨。

　　自从游资开创了创业板的中兴局面后，个股普遍表现良好，其中的吉峰农机更是在上市后，在各路游资的接力爆炒之下，表现格外抢眼，一路狂飙，频封涨停板。至去年12月3日，吉峰农机已经疯狂到了极致，当日股价一度上涨至96.50元，较其17.75元的发行价足足上涨了543.66%，创业板第一牛股实至名归。

　　在分析人士看来，游资之所以对创业板情有独钟，显然是看中了“这边风景独好”。因为创业板股票通常股本很小，在强有力的资金冲击之下， 股价很容易出现大幅波动，这正是游资所好，而同时，由于缺少机构的参与，游资更是可以放开手脚“轰轰烈烈地大干一场”。在这种情况下，创业板自然而然地成了游资纵横的舞台。

　　按创业板满百日前的最后一个交易日，即上周五收盘价计算，创业板个股中，市值超过百亿元的也仅仅只有乐普医疗和神州泰岳两只个股，其他的股票总市值普遍不到20亿元。

　　虽然游资的进场让创业板出现了中兴的局面，但股市里的钱当然不是发洪水漂过来的。有赚自有赔，游资赚走的钱自然得有人为此埋单。

　　由于游资利用强大的资金优势，往往能够随意操纵创业板股价，这极大地侵害了普通中小投资者的利益。而更重要的是，在游资爆炒之下的创业板，其股价进一步冲高，原本就被市场广为诟病的创业板高估值风险此时更上一层楼，此时的创业板股价已经为后面的交易埋下了一颗颗定时炸弹……

　　监管划出分水岭

　　就在吉峰农机一路狂飙、人们纷纷以为该股股价将破百之际，深交所打响了整饬创业板的第一枪，而这一枪也宣布了创业板中兴局面的终结。

　　去年12月3日，深交所发布公告，托管于上海商城路某营业部的重点监控账户“解某某”，多次在吉峰农机股票交易中以大笔申报、高价申报等方式拉抬股价至涨停，涉嫌蓄意影响证券交易价格，深交所决定封杀其账户，停止交易3个月。

　　在游资看来，深交所此举绝不简单针对一个账户，明显有杀一儆百之意，是对近期以来，横行创业板、恶意操纵股价的不法游资集体的严厉警告。

　　消息一出，游资四处逃窜，次日吉峰农机股价应声跌停，同时也带动了创业板28股几乎全线暴跌。当日，创业板28只股票平均跌幅达到了7.17%，其中，吉峰农机、宝德股份、银江股份等5只个股封上跌停板，23只个股跌幅超过8%。

　　经历如此打击后的创业板从此走向了更深一步的集体价值回归，股价开始逐渐回落。而伴随股价回落的，是监管层更进一层的严厉处罚游资操纵创业板股价行为，尤其是在第二批创业板上市之际，证监会和深交所接连出招，为创业板新股上市进一步扫清交易环境。

　　去年12月8日，创业板第二批8家公司发布上市公告，创业板扩容号角正式吹响；12月9日，证监会再出重拳，警示各界勿操纵股价和内幕交易；12月24日，就在第二批创业板挂牌交易前一天，深交所再限游资账号，打击股价操纵……

　　监管方一系列的重拳出击，极大地震慑了游资，其股价操纵行为受到极大限制。而在缺少游资强大资金支持的创业板，第二批新股上市首日炒作骤然降温，8只新股首日平均涨幅也由首批的106%骤降至45%。

　　此后，创业板新股上市首日涨幅持续收窄，2010年1月8日，第三批创业板6只新股首日平均仅涨32%；1月20日，第四批创业板8只新股上市首日涨幅创新低，首日平均涨幅仅仅为23%。

　　破发惊雷四起

　　尽管创业板新股上市首日涨幅逐渐收窄，但这似乎并没有影响创业板公司漫天定价的底气，在这种情况下，市盈率和发行价持续高烧不退，再一次成为舆论的众矢之的，而由此带来的直接后果，就是新股上市不久便接二连三的破发。

　　如果说第一批创业板平均57倍的市盈率已经让市场为之不安的话，那么后面创业板新公司的平均发行市盈率则可以用“令市场感到恐惧”来形容：第二批8只股票平均市盈率83倍，第三批6只股票平均77倍，第四批8家公司更是达到了令人瞠目结舌的89倍，其后的诸批创业板公司发行市盈率同样还是居高不下……

　　与高发行市盈率同时受到质疑的，是创业板公司漫无边际的“圈钱”欲望。有句话说得好，出来混总是要还的。创业板公司终于为自己的贪欲，在“双高”症状的推动下，在经历了新股上市首日涨幅逐渐收窄之后，开创了一个历史性的新时代——集体破发。

　　1月28日，刚刚上市不久的星辉车模和台基股份同时破发，打响了创业板挂牌以来的第一声破发惊雷，但这仅仅还只是个开始。2月1日，天源迪科接过前两者的破发接力棒，成为创业板公司第三只破发股，2月3日，创业板破发潮更是突然井喷，当日有梅泰诺、回天胶业、朗科科技、华力创通、福瑞股份等五只创业板股票破发或是盘中跌破发行价……

　　经历了接连破发之后，可以毫不夸张地说，如今的创业板，在满百日之际，“破发”似乎已经取代了新股发行，成为创业板时下最受公众关注的关键词。

　　破发潮下，业内人士预计，新股上市首日破发，离创业板已经越来越近了。

　　据记者统计，最近已经完成申购和两批创业板公司的市盈率仍在高烧，分别达到81倍和71倍。而与此同时，A股持续弱市，多道整数点心理位连续告破，破发已经无处不在，A股也宣告进入了全面破发时代……

　　大势之下，创业板新股上市首日破发或许已经不远了。