半仓应对市场盘局

　　任承德：银河证券研究所高级研究员

　　2010年股市仍有上涨空间，理由是支撑股市的基本因素没有改变。首先就宏观经济来说目前依然乐观。从投资看，去年有很多国家资金并未使用，今年会继续投入，因此基础设施投资不会下滑很多；从消费看，中国消费大部分是比较稳定的变量，对经济增长的贡献在2010年可能还会更多些；从出口看，最近机械、家电等产品出口都在复苏。

　　我们始终认为，技术面服从于基本面，因此正确理解宏观经济基本面和股市政策面是分析判断的根本。2010年抑制房地产泡沫对房地产、金融和相关板块是利空，但房地产资金流入股市则是利多。当周末“国十一条”披露时，股指期货和融资融券业务获批也同时见报，因此近期“压房地产、托股市、引导流动性”应是政策的主基调，也是看多市场的政策支持基础。因此，总体看目前市场处在极端矛盾的复杂氛围中：宏观经济基本面利空偏多、政策面稳定预期强烈、流动性向好，预期短期又捉襟见肘，反映在技术走势上则是略显偏多、强制震荡。而真正给予我们看多预期的则是公司业绩、分配方案等以及强大的政策支持。

　　据上述判断，操作上总体上建议半仓应对市场盘局，真正的难点在于选股。由于股指期货、融资融券的因素，市场依然存在热点切换的可能性。周一盘口上先是蓝筹股启动题材股蛰伏，蓝筹股下行过程中则题材股重见活跃，说明市场分歧依然较大。笔者认为，较为稳妥的是对于蓝筹股以低吸为主，题材股则应视成交量随即决定对策。最主要是要密切关注来自基本面的信息和技术上的可能突破。

　　此外，在经济步入稳定增长轨道之后，财政政策的主要着眼点将会放在调整经济结构上，水、电、气等资源品价格调整或将加速，促进节能减排和产业升级，其中东部地区向西部地区的产业转移、行业准入向民间资本开放、东部地区的产业升级以及新产业政策促进都会加快。

　　增长通胀将并存

　　郭 宪：京华创业投资经理

　　　首先来看油价有可能会突破每桶100美元，油价如果上涨的话，对全球企业运作成本会有不利的影响。其次，食品通胀的风险可能性更高。全世界不少产粮区出现干旱的状况，包括我国的华北、华中地区，以及印度等国，去年全年出现了40年以来最严重的干旱，降雨量低于过去的35%至40%，原来是粮食出口国的中国和印度去年都没有办法成为粮食出口国，反而成为进口国。去年全球粮食价格还不算失控，但今年的状况却不然，因为无论是美国、欧洲还是中国、北半球国家遇到了强大的暴风雪，土地如果过于寒冷的话，会延迟农作物种植的时间。所以，粮食通胀可能是今年投资大的风险，有可能会促使CPI上升。 产能利用率增长情况下，CPI有可能会超过预期。

　　步入2010年，新一轮房地产调控政策陆续实施，主要城市房地产市场降温明显。对此董红波认为，这次国家调控房地产分了两个方面：一方面是抑制投资需求，另一方面打

　　击囤地，逼着房地产商加大销售，使得资金尽快回笼。国家控制房地产是希望把价格压下去，但价格一下跌，开发商信心可能会发生动摇，本来有新开工，反而会压缩新开工，而新开工收益低于预期，又会压缩新开工量，这会影响整个产业产生。

　　房地产今后机会怎样，还要关注将来的量，关注将来的政策。这不是要一棍子打死的行业。从中国房地产开发状况以及城镇农村改造来讲，这个行业需要等待机会，但在政策压力下需要一段时间。现在对房地产股价和政策把握比较难,但是可以预见的是城镇化的提速为二三线地产股提供了长期增长空间，一方面住建部表示将大规模发展保障房建设，另一方面二三线城市房价在城镇化和地铁轻轨建设等有利因素驱动下潜力较大。(张仲超）