8 美联储如何“有序退出”？

　　从理论上说，目前美联储有四个“退出”选择：(1)终止目前收购资产的计划；(2)通过阻止银行超额准备金反向回购协议/或定期存款业务；(3)通过增加联邦基金利率和储备利率来提高短期利率；(4)完全出售资产。

　　在2010年，“退出”的主要形式有可能是结束资产购置。此外，美联储官员可能会放出一些多余的储备，主要是为了向市场参与者证明他们有能力这么做。而高盛预计美联储2010年的平衡表中既不会提高基金利率，也不会完全出售资产。

　　9 储蓄率是否进一步上升？

　　是的，高盛认为会。

　　目前4%的储蓄率仍低于高盛预估的6%-10%。

　　此外，目前的家庭净资产水平似乎也意味着在简单短期的“财富效应”的基础上，储蓄率会有所上涨。因此，高盛预期到2011年年底，利率将逐步增加至6%左右。高盛预估增长如此缓慢的主要的原因，是目前家庭收入增长的疲软。

　　10 将有更多财政刺激政策？

　　是的。

　　继11月初颁布购房税收抵免(和其他税务宽减措施)之后，美国国会和总统已通过并签署政策延长两个月的失业救济金。而且众议院已经通过了一项法案以提供各州更大更多的(为期4个多月的)失业保险和基建开支。2010年年初，参议院可能会效仿并最终为关于抵免雇佣税收抑或延长公司奖金折旧等规定立法。

　　但是即使这些措施可能启动，2010年上半年利用财政政策推动真实GDP增长仍将放缓，而下半年这种作用可能完全消失。因为正是支出和税收的变化支配着财政政策对真实GDP增长的影响。高盛认为，长远来看，这是一个渐进的财政紧缩政策，即使解决的是2011年及以后的问题。( 彭涛 实习生 李恬)