无论从中国经济的自身发展还是目前的政策导向来看，未来促进国内消费，保障民生都将是未来的发展方向。同时调整消费与投资结构，出口与内需结构，区域发展结构和产业发展结构等方面，也是未来经济转型的主要方向。因此，我们认为2010年最重要的投资主题将是“经济转型，消费崛起”。

　　平安证券：2010·淘宝

　　2010年宏观经济继续保持较高增长，前高后低，全年增长率可达8.5%-9%。由于产能过剩与信贷增速即将高位回落，通货膨胀压力并不大， CPI全年平均将在2%-3%。宏观经济持续增长，微观经济体盈利进一步改善，从而支持市场重心上移。根据经济增长与股价指数之间的这种关系，我们对不同业绩增长状态下A股市场价值底进行了初步测算。计算表明，在2010年上市公司整体业绩增长10%情况下，上证指数的价值底约在2400点左右。

　　宽松政策的不可持续性与信贷增量收敛是制约2010年市场上涨的主要阻力，是市场面临的重要波动风险。预计2010年将继续实施积极的财政政策，而货币政策则可能会在2010年年中由适度宽松转为中性；信贷方面，2010年信贷增速放缓增量收敛是必然事件。上述因素在一定程度上将制约市场上涨空间，而居民储蓄存款搬家和外资流入则成为A股市场活跃的重要支持因素。

　　2010年A股市场将是底部逐渐抬高的牛皮市，获取超额收益的关键是对子行业和个股机会的深入挖掘，在波动行情中淘宝。

　　渤海证券：后危机时代的投资变奏三步曲

　　2010年人民币汇率将处于多方利益的权衡之中，一方面考虑到国内经济复苏基础尚不牢固，蹒跚的世界经济复苏之路也将令国内出口复苏缓慢且曲折，人民币大幅升值必不可取。然而另一方面考虑到经济工作重点逐步倾向“调结构”，以及通胀预期管理下对输入型通胀的舒缓等对于人民币升值的需要，我们预计2010年人民币将保持小幅升值，整体幅度将维持在3%-5%左右。

　　2009年刺激政策的实施在挽救国内经济增长的同时也不同程度地导致了各类资产价格泡沫的膨胀以及通胀预期的提升，于是进入2010年后政策退出是必然之举。而加息则可能是最后方会采取的措施，预计在2010年下半年之后。

　　比照美国和日本案例，我们推测2010年中国股市大致经历的三个阶段：(1)经济持续复苏、业绩增长推动的阶段性高点；(2)货币政策转向(加息等)预期和预期兑现后大盘将经历半年左右的调整期；(3)温和通胀、人民币升值、业绩增长助推市场再创新高。估值区间所对应上证指数点位大约在2800-4600点之间。

　　国信证券：周期类行业仍是进攻的最佳选择

　　2010年决定市场运行的两大核心变量分别是美元反转和中国的货币紧缩。资金来源分为两部分：一是国内银行的贷款，另一部分是国外热钱流入。我们判断2010年一季度资金面将非常宽松，二季度资金面仍将宽裕，但增加了不确定因素。我们认为从2010年3月份或4月份开始，热钱将不再是A股市场增量资金的主要来源；中国政府可能采取货币紧缩政策，但我们认为6月份之前问题不大：二季度上调存款准备金率的概率低、加息步伐可能与美国市场同步，最早发生于2010年6月、信贷管制可能出现于CPI持续超过3%之后。总体来看，2010年上半年市场运行格局为：一季度冲高回落，二季度继续上行概率大。