举证倒置 借鉴国外经验

　　“如果是在国外，李健、陈好、刘润红等这批人很可能将面临着严酷的刑事处罚，但苦于证据问题，让很多有重大内幕交易嫌疑的不法分子逃之法外。”有分析人士认为，如果能够很好地解决好举证难的问题，内幕交易的问题也就解决了一大半。

　　对此，吴国平则有一套他的意见。他认为，我国的证券市场制度建设，可以参考国外成熟市场的制度建设。以目前最让人头痛的取证问题为例，发达国家要求涉嫌内幕交易的人自证清白，辩白得清楚你就是清白的，辩得不清楚你就不是清白的。

　　据悉，根据美欧等发达国家的相关法律规定，一旦当事人受到媒体和社会舆论有关重大违法犯罪性质的质疑，媒体和公众是无须举证的，而当事人则要求自己举证以证明清白，如果当事人拿不出令人信服的证据的话，那么他很有可能就会被认定为有罪。

　　此外，还有分析人士建议，我国的法律上其实也有一些相关的东西可以自行借鉴。比如说《刑法》里面有关“巨额财产来源不明罪”的阐述就非常有借鉴意义。“既然在找不到证据证明巨额财产来源不合法，能够给当事人定一项刑事罪名的话，那为什么就不能够在调查取证难度极大的证券内幕交易的问题上，也采取类似做法呢？”该分析人士认为，今后只要在当事人自已没法有效举证自己清白的，而在逻辑上又能够证明他存在内幕交易重大嫌疑的，也可以给当事人定一个类似“巨额财产来源不明罪”的罪名，这样一来，肯定可以有效震慑内幕交易投机者。

　　对于吴国平和上述分析人士的建议，郑名伟深表赞同，不过他同时指出，矫枉但不能过正。“这上面存在一个问题，就是什么样的情况需要自证清白，如果随便怀疑一个人就要求自证清白，那么整个市场的活力就弱了。”这样不能起到净化资本市场环境的作用，反而还会抑制它原来发展的活力。

　　杀一儆百 严格执行“标准”

　　“现在的市场，违法成本过低，因此，造成人们不断去违规。”郑名伟认为，法律漏洞虽然正在完善，但违规案件仍会层出不穷，现在的问题是如何从法律上加大处罚的力度。他解释，因为根据现有法律，对内幕交易、减持等的处罚对于违规者来说只是九牛一毛，处罚太轻也起不到应有的效果。如果能够杀一儆百，这种势头将会得到有效遏制。

　　此外，郑名伟进一步指出，尽管法律对内幕交易罪行认定存在漏洞，但监管层自己已经掌握了一套标准，只是这个标准没有向市场公开。他认为，未来管理层应该公布出来对于内幕交易、操纵市场等违规行为认定的具体细则，这对于我国资本市场健康发展是有利的，尽管这些细则可能是有缺陷的，但有缺陷并不可怕，可以继续改进。如果这些问题是由管理层来认定，容易产生权利寻租行为。

　　“把内部处理变为公开处理效果会更明显。”此外，一些业内人士认为，一旦证券市场出现内幕交易、基金老鼠仓等类似问题，监管层应该放开手脚，公开处理。这样一来，既可以表示监管层打击不法行为的决心，同时也可避免内部处理造成的外界对监管层的误会和不信任，进而对市场失去信心。

　　“既然基金经理涉及内幕交易的，可以设置市场禁入、没收非法所得并处高额罚款，甚至还按《刑法》规定处以相应刑罚，那为什么不对保荐人、相关知情人等实施同等力度的监管和处罚呢？”也有分析人士认为，前不久基金老鼠仓问题的解决，让市场大快人心，也让投资者看到监管层的决心和行动，但监管层应该把这样强势的势头保持下去，扩大监管的面，不只是基金经理，上市公司相关人员、投行机构的保荐人等等，他们都属于最接近重大内幕消息的知情人，如果能像监管和处罚基金老鼠仓一样来监管和处罚他们的话，内幕消息的源头也就堵住了。

　　据悉，去年4月，证监会对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏涉嫌内幕交易案做出处理，取消两人的基金从业资格，没收其违法所得并处以罚款50万元。对唐建实行终身市场禁入，对王黎敏实行七年市场禁入。

　　前不久，证监会对基金老鼠仓处罚更是升格到“刑罚”级别。

　　今年11月，深圳景顺长城及长城两基金公司的三名基金经理涉嫌内幕交易被查，报道称，三名基金经理很可能将面临着刑事处罚，如果是这样的话，将是首批因内幕交易被处以刑罚的当事人。

　　堵住漏洞 推广风险教育

　　对于加大处罚力度，在吴国平看来，经济犯罪的量刑不可能太重，光靠加大处罚力度解决不了根本问题。他认为，目前，各类违规行为频频曝光，并不意味着年底这些问题不断发生，而仅仅只是集中披露，这是管理层引导市场的一个手段，对市场非理性波动的一个提醒。

　　“我国证券市场的违规不少，表面上看是处罚过轻导致，根源却是制度建设上有漏洞。毕竟，对于经济违规，再重也不能够判处死刑，因此威慑作用有限，加重处罚力度不能够治本。关键是，得从制度上、措施上进行完善，同时加强对投资者教育的普及工作。”在吴国平眼中，目前我国资本市场还有一个关键的问题就是，我国股市的市场风气比较浮躁，对整个市场的根源认识不清楚。导致股价上涨的，是由于价值高于价格，由于业绩在不断增长，但A股却不是如此，比如新股的发行，定价如此之高，明显不合理。所以吴国平认为：“导致A股市场出现违规的，是由于我们本身市场上有很多问题。我认为，降低违规发生频率的手段，不是抓典型案例，而是完善制度。”

　　记者手记

　　该出手时就出手

　　相对于美欧资本市场而言，中国的资本市场还处在快速发展和完善的成长期，这就如同一个刚刚入世的孩童。

　　内幕交易，价格操纵等一系列的违法违规案件，我们不能把这些归结于这个孩童成长过程中的烦恼，而应把它当做制约和毒害孩童未来长期成长的毒瘤。因为烦恼往往可以促进将来更好的成长，而毒瘤却会带来致命的后果。

　　违法违规案件，损害的不仅仅只是普遍中小投资者的利益，我们更应该看到，它腐蚀的是中国的投资环境，透支的却是中国资本市场的未来。

　　不要等到病入膏肓的时候才想到该去就医，该出手时就出手，毕竟痛的只是短暂的现在，而从长远看却是利大于弊的。从现在开始，中国的资本市场需要一场痛快淋漓的清洁大扫除。

　　商报提醒

　　如权益受损可起诉索赔

　　根据2009年2月28日颁布实施的《刑法修正案》第一百八十条第一款规定：证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

　　根据《证券法》第七十六条第三款规定：内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。因此，我们提醒广大投资者，如相关部门认定相关当事人属于内幕交易，中小股民可起诉索赔。（记者 陈洁 况玉清）