悬疑六

　　美国国债会崩盘吗？

　　2009年的最后一个月，“主权债务危机”成为最热的关键词。迪拜、希腊等相继“东窗事发”，让主权债务的风险更加明显地暴露在世人面前，尽管这已经不是一个新问题。

　　在迪拜世界曝出将重组近600亿美元的债务后，一些人就预言，这可能成为主权债务危机全面爆发的一个导火索。很快，希腊也因为债务问题而遭到惠誉降低债信评级，而西班牙、爱尔兰以及波罗的海多国也都出现可能出现债务危机的迹象或是传闻。

　　某种程度上说，相比冰岛、迪拜和希腊等小国暴露在明处的债务风险，一些大型经济体特别是发达国家并未爆发的财政问题，更值得引起关注。

　　穆迪警告说，多个AAA级国家可能遭遇持续数年的“财政危机”，包括英、法、德、美等。时至今日，已是债台高筑的美国、日本以及英国等仍在加大发债力度，以进一步拉动经济复苏。

　　据穆迪统计，2007年到2010年全球公共债务将增加约15.3万亿美元，其中八成来自西方七国集团。IMF预计，G20中的发达经济体到2014年的政府债务水平可能达到GDP的118%。

　　“今天的债务问题不是美国债务问题，而是整个政府的债务问题。”陶冬说。他表示，当前因为央行的干预政策，使得国债价格并未反映基本面。但总有一天，央行会选择退出。

　　摩根士丹利最新发表的全球经济展望报告指出，下一场危机很可能是“对于政府和各国央行能否在不创造高额通胀的情况下承担巨额债务”的信心危机。

　　大摩认为，当前曝出的希腊财务困境仅仅是一个警示，未来还会有更多发达经济体而不是新兴国家的财政会出现问题。

　　“我们预计所有主要经济体明年都将维持扩张性的财政政策，尽管这样的举措存有争议，以对疲软的经济复苏提供支持。”报告说，“但是，市场很可能越来越对这些国家长期财政的可持续性感到担忧，而这也是事实。”

　　报告分析说，很有可能出现一种情况，当大多数发达国家无法再通过发新债、加税等手段来偿债时，政府可能指示央行加大印钞，从而将一场倒债危机转化成通胀危机。“在未来一年中，我们预计市场会愈加注重这方面的风险，从而推动债券收益率大幅上升。”

　　不过，业界并不认为，美国或者是其他主要发达国家短期会出现“倒债”危机。奥尼尔指出，美国国内的储蓄率正在上升，因此美国人自己购买美国国债的规模会比以往大，这在一定程度上能够替代国外购买的下降。(朱周良)