跨年度行情的五大左右因素

　　那么，到底是什么在左右着股市的未来行情呢？

　　左右因素之一：政策如何走？

　　政策是2009年A股行情的重要推动力量，A股从1600点开始暴涨，可以说是宽松的货币政策、一个又一个行业振兴计划力促而成的。目前是年底政策的真空期，投资者都在等待中央经济会议对2010年的经济部署。

　　投资者关注的热点集中于三个方面：是否实施较目前紧缩的货币政策？是否提高银行资本充足率以规避坏账风险？是否会紧缩房地产政策？

　　就2009年上半年的行情来看，推动A股上涨的动力是基于宽松的流动性，2009年新增信贷预计将达到10万亿元。但是，专家预计，11月全国金融机构人民币贷款将继续回落至2000亿元，而且12月份将继续回落，这些数据必然将影响投资者对跨年度行情的信心。

　　不过，管理层的表态在一定程度上抵消了数据的影响。

　　中共中央政治局11月27日会议强调，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，宽松的货币政策不会轻易改变。野村证券表示，这一表态再次表明决策者没有把CPI通胀作为主要的风险，因此不太可能在近期大幅收紧政策。根据他们的预测，信贷热潮不会在今年结束，而是会延续至2010-2011年，预期银行贷款余额每年将增加10万亿元。

　　另外的两个问题目前还没有较为明确的解答。如果房地产和银行的政策出现紧缩，将必然影响A股两大权重板块银行、房地产的表现，并进一步影响整个A股的上涨。从目前来看，资金对这两个板块也非常谨慎，在题材股暴涨时权重板块原地踏步，而在题材股出现获利回吐时则跟随下跌。不过，一旦明确政策并未出现改变，基于这些上市公司今年业绩向好，这两个板块很可能成为跨年度行情的主要推动力。

　　左右因素之二：机构怎么“做”？

　　要想出现跨年度行情，机构的热情参与也是必不可少的。

　　由于12月恰逢机构年底结账回笼资金，一旦集中出现机构的一致减仓行动，势必对行情产生不利影响。

　　日前，国资委下发了《关于做好2009年度中央企业财务决算管理与报表编制工作的通知》。通知要求央企进行资产清查，加快资金回笼，增强资产流动性。统计显示，三季度央企持有的重仓股市值超过了600亿元。央企年底结账回笼资金，对短期A股市场走势形成压力。另外，有保险公司自上周起赎回基金、降低股票仓位合计规模约100亿元。这些都为未来行情埋下了不稳定因素。

　　自从10月以来，基金仓位不断增加，据渤海证券测算，在这次下跌以前，基金仓位已经创出年内新高：股票型基金仓位增至88.97%，偏股型基金仓位增至84.34%。市场突然调整，对于已处于高仓位的基金而言，如何应对调整是个棘手的问题。不过，据了解，不少基金经理目前身在外地调研，基金仓位在经历了前期的上扬之后于近期已经出现一定的调整，基金公司调仓布局年度行情的痕迹已经十分明显。

　　不少机构将目标由小盘股转向了大蓝筹。博时基金ETF组投资总监王政就表示，目前大蓝筹板块如银行、石油石化等，估值相对较低，不少股票的市盈率在20倍以下，而且未来企业盈利还有上调的可能。而这有可能为股指未来新的上涨充分蓄势。

　　左右因素之三：资金是否够？

　　政策更多的是在心理层面上影响A股的行情，直接影响A股跨年度行情的是A股的资金面。年末影响资金面的包括两个重要因素：新基金的发行、IPO和再融资。

　　先看新基金的发行。这一段时间以来，同期在发的新基金数目一般保持在10只以上。而且，新基金的融资额超乎此前预期。比如，刚刚完成募集的广发中证500指数基金募集金额超过86亿元，易方达深100ETF联接基金首募金额更高达190.68亿元。

　　可以说，目前新发的基金是股市的“活水”，新基金的建仓必然将增加A股尤其是权重股的买盘，从而起到拉抬股价的作用。