聚焦3 美元指数节节败退提振金价走高

　　“因为投资者目前对世界经济回暖仍处于观望状态，市场心态决定市场判断，信心不足也决定了市场仍然偏爱黄金，黄金依然集聚了市场人气。”北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩表示。

　　曾有市场人士称，当整个经济处于下滑期时，黄金作为一种保值的工具会受到市场的热捧，其价格也会顺势而上，正如今年年初，受到全球黄金ET F急速增持黄金和东欧金融危机扩大的影响，金价曾经出现与美元同时走强的态势，2月间，年内黄金第一次冲击每盎司1000美元大关。而当经济逐渐走上复苏的正轨，投资者的风险偏好会“激进”起来，资金流向股市等高风险资产，黄金将遭受冷落。

　　那么，目前的世界经济状况到底处于哪个阶段？似乎前面的阶段已经过去，但后面的阶段还难言到来。

　　12月1日，澳大利亚央行如期宣布将指标利率上调25个基点至3.75%。这是该行有史以来首次连续三个月加息。此前，挪威央行和以色列央行也都纷纷加息。从全球商品价格不断走高，一些国家央行已经加息或者着手加息的举动来看，经济最低谷期似乎已经过去，通胀和资产价格泡沫开始为各国政府所担心。

　　但另一方面，当前美国失业率仍高达10.2%，创下了近26年来的最高水平，这为美国经济全面恢复的乐观景象蒙上了一层阴影。而欧盟统计局12月1日公布的数据也显示，经季节调整后欧元区10月份失业率仍高居9.8%的水平，与9月份持平，为1998年12月以来最高水平。由此可见，经济全面走上复苏正轨仍需时间。

　　正是在这个经济复苏已经启动，但全面回暖仍遭遇挑战的“矛盾”时候，如刘山恩所言，黄金市场聚集了人气。

　　若全球经济全面复苏，“由于黄金独有的抵御通胀的属性，包括各国央行、主力基金、投资者甚至投机者都在买入黄金，从而导致美元资产的避险魅力锐减，美元指数节节败退从而提振金价走高。”成都高赛尔金银有限公司分析师周洋对《经济参考报》记者表示。

　　而反过来想，如果经济停滞或不能够如预期般恢复，黄金也将受益。分析认为，因为经济的复苏预期是由巨大的货币发行量和低利率所支撑，很多投资者持有大量大宗商品来赌将来，若经济二次探底，投资者肯定想套现，恐慌情绪弥漫，美元和黄金可能会重现同时上涨的情形。

　　聚焦4 看空？看多？金价未来走势和美元命运休戚相关

　　无论是认为国际金价很快会从高点回落至1000美元/盎司下方的诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔，还是大胆预测未来金价有望达到6300美元/盎司的法国兴业银行，他们都将金价的未来和美元紧密联系到了一起。

　　蒙代尔指出，虽然不能断言美元是否触底，但目前还没有一种国际货币能够取代美元，美元作为国际储备货币霸主的地位不会动摇，预计黄金价格很快会从高点回落，“即使不回落至900美元/盎司下方，至少也将跌破1000美元/盎司”。

　　法国兴业银行的分析师则认为，金融危机爆发后，美联储货币基础比雷曼兄弟破产前翻了一番，这是美元贬值的根源性原因，也是助推黄金空前大牛市的根源性原因。他还指出，如果美国全部货币基础(1.7万亿美元)都以其拥有的近2.63亿盎司黄金为依托，那么国际金价应约为每盎司6300美元。

　　此外，还有一种算法是，假设黄金的实际价格不变，若美联储始终坚持2%的年通胀目标，那金价在本世纪末将达到6300美元/盎司。但事实上，过去一个世纪美国的通胀率为3.3%，以此计算，金价在2065年将达到6300美元/盎司。

　　有分析人士指出，一方面美元贬值在推动黄金价格节节攀升，另一方面金价持续上涨也给美联储的政策构成威胁。

　　《日本经济新闻》近日的文章指出，自1971年美国总统尼克松宣布中止美元与黄金的固定比价交换以来，美元作为基础货币与黄金的较量就一直没有停止过，黄金价格的上涨意味着“美元的败退”。并且，眼下金价的强劲上涨，早已脱离了规避通胀的要求，资金炒作才是金价大涨的根本原因，而投机资本押注黄金避险的行为实际上就是在“做空纸币”。

　　美国《洛杉矶时报》的文章进一步指出，假如金价的持续上涨让人们对美国货币的信心大减、全球投资者不愿购买美国国库券，那么美联储可能就会出面提高短期利率。

　　太平洋投资管理公司的主管穆罕默德·阿梅里安认为，美联储在2010年下半年之前收紧信贷的可能性极小。但阿梅里安指出，美联储维持短期利率接近于零，这无异于鼓励投资者在美国贷款再到全世界购买有风险的资产。他认为市场尚未进入新泡沫阶段，但他非常担心。“危险在于，美联储在以长远内的不稳定为代价追求短期内的稳定”。 （记者 张汉青　张莫 肖莹莹）