主持人：大家现在得到的很多信息都是中国的经济企稳回升，这个保8是绝对没有问题的。整个一片都是中国经济甚至在这个世界上都是引领着世界经济在带头走向好转的这样一个状态，在这样的一个状态之下，这个时候出现这种下跌，能不能给大家说一下，这个具体的一些原因是什么？

　　张鸿：众多因素影响股市晴雨表功能

　　张鸿：我们的股市可能并不仅仅和保不保8有关，就是和经济的增长并不，经济增长并不是影响它唯一的一个因素，我一直说中国的股市它是一个过敏“体质”，它对很多情况都敏感，政策的情况它是敏感的，这个刚才我已经说了，然后“大小非”，有种种减持，因为11月份可能也是下半年减持最多的一个月份，所以也可能敏感，还有就是新股发行。

　　主持人：对。

　　张鸿：我们新股发行每次这个新股发行的这个节奏，不是说市场能决定的。股票一涨，节奏就开始加快，供应的股票就多，那自然它就，上涨起来就会难，然后它的价格又是所谓的市场来决定的，这个价格往往它决定的这个价格反而比我们市场上普遍的这些股票要高很多，所以说它的这个价格本身我们新股出来的时候，就是一个泡沫新股，这个对这个市场的影响也很大。还有中国特色的就是我们对很多会议，重要的会议，对很多重要的庆典，对很多重要的活动都是有这种敏感。比如说每一年的中央经济工作会议之前，行情都会有一些波动，这一次的这个波动，也有很多市场人士分析说，可能是对将要召开的中央经济工作会议的一些政策有一些提前的反应，还有呢，就是有一些文章，也会对我们市场造成影响，如果这个文章叫社论，或者叫评论员文章的话，它可能影响到我们这个市场的走势。这一次也有分析师说，说统计局网站转发了一个叫，警示资产泡沫的这样的一个文章。

　　马光远：对。

　　张鸿：影响了这一次行情的走势。所以说我们这时候就可以看到，虽然说股市可能是晴雨表，但是它反映的不是单纯的温度，它可能也反映湿度，可能也反映污染度，甚至它可能还具有指南指北的这个功能。这样的话，一个综合的，什么都想反映的一个晴雨表，它当然不能单纯地反映我们市场的一个走势。

　　主持人：同样它过于敏感的话，也说明它还是比较脆弱的。

　　张鸿：对。

　　马光远：股市主要是政策的晴雨表

　　马光远：对对。这个说有敏感症，的确是，我们看到事实上这种敏感反映了它的底气不足，而且我们看到今年以来，事实上股市、楼市等虚拟经济一直在抢跑，如果说它是晴雨表的话，我觉得目前叫经济的晴雨表，可能还早了一点，叫政策的晴雨表，可能更准确一点，我们看到这个很多情况下，那么政策的这种变更，影响股市非常大，而且目前当然中国实体经济来看的，一片向好。但事实上我们面临的国际国内的环境反而更加不确定了，我们看到迪拜刚刚出金融风暴，然后还有人民币升值，热钱的涌入，那么等等不确定的因素导致我们在下一步政策决策的时候，可能会面临更多的因素需要考量，那么这种不确定性增加了投资者心里未来的不确定的一个预期。那么第二点我们看到，今年我们适度宽松的货币政策，那么大量的学者指出有一部分钱流向了股市、楼市。

　　主持人：对。

　　马光远：那么下一步，如果说明年我们要以调结构为主的话，我觉得这个货币政策有一块就肯定，如果说我们不调控流量的话，但最起码要调控流向。

　　主持人：对。

　　马光远：这个钱究竟流向什么地方，是继续流向股市、楼市，还是实体经济要洗哪一部分，我觉得这一点非常重要。

　　主持人：那我们也知道波动的股市肯定会影响未来的经济，那么中国宏观经济调控之下，中国的股市会走向何方？反过来波动的股市，又是否会影响宏观经济的调整呢？接下来，继续我们的评论。