美联储维持宽松政策语调不变

　　正在世行发布中国数据的同时，另一事件也悄然摆到桌面。

　　11月4日美国联邦公开市场委员会宣布基准利率维持在0-0.25%的目标区间不变。委员会同时指出尽管经济继续企稳向好，金融市场状况保持稳定，房市活动数月来进一步提升，但“正在趋稳的家庭支出仍然受压于失业人数持续上升、收入增长缓慢、房产财富减少和信贷紧张等不利因素的影响”，同时美联储强调了经济仍面临“大量产能过剩，通胀将在一段时间内保持低位，长期通胀预期稳定，”因此基准利率“将在较长时间内维持在异常低的水平”。

　　对此，中金公司认为，在语言上，这次议息会议公告与9月份没有多大差别，并维持美联储在2010年上半年前不会升息的预期。

　　“美国经济的复苏才刚刚开始，决策者将以本国利益为主，避免过早加息给经济带来重创———这是20世纪30年代美国的错误和90年代日本的教训。”中金公司表示，美联储以确保经济复苏和物价稳定为双重目标，历史上的加息周期几乎都是在经济复苏持续稳定，失业率明显下降，并在银行信贷、产能利用率、产出缺口和C PI触底后的8-20个月才开始启动。目前的经济是“过冷”而不是“过热”，加息对经济风险巨大。

　　“利率一旦提高，政府财政负担会明显加重———基准利率每上升1个百分点，利息支出占G D P比重将增加0.6%。”中金公司认为，鉴于目前企业固定资产投资仍然疲软，上调利率将减低投资意愿及增加运作成本，阻碍企业投资的恢复。加息使目前大量为银行持有的中期国债利率和以相关利率为参考的房贷利率将面临上行压力，不利于房市复苏；现在加息更将拖累资产价格的恢复，减慢家庭部门资产负债表的修复速度，不利于消费复苏。

　　澳大利亚是中国的影子，加拿大是美国的影子

　　作为复杂的多面体，有关中美谁先加息的问题扑朔迷离。

　　美国经济虽在三季度出现了环比年化3.5%的增长，但其增长主要是受政府支出大规模增加影响所致，其失业率仍然处于近27年的历史新高并将继续上行，其消费市场尤其是消费信贷仍未被量化宽松的货币政策激活，故从这些来看，在2010年3月前，美联储不大可能收紧该国的货币政策。