殷保华回忆，在10年前美国曾经的大崩盘就是跌到40月线，当时国家政府出面阻止停盘，可想中国和国际上的40月线现在是目前处于最关键的时候。 “我们市场上很多人犯了一个非常严重的错误，就是以自己的想法做在市场上，包括私募和公募基金，按照自己的预测来走这个趋势，我现在有一个观点，我们要按照机构的操作思路和一些重要的买卖依据来操作，不看见庄家出手就千万不要出手，还有高点与低点，我们有一根工作线，目前深圳和上海都在工作线上，上证指数的月工作线是2789点，在这个线上附近时少买点，如果回调了可以多买点。 ”

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　　选择热门指数基金四要点

　　最新数据显示，三季度24只指数基金总体净申购超过200亿份，而全部基金在三季度一共被赎回了5.08%，可见投资者对指数基金青睐有加。今年指数基金收益领先所有基金类型，投资者如何从中选出一只好基金？记者采访了正在发售的易方达深100ETF联接基金拟任基金经理林飞，他管理的易方达深100ETF是今年开放式基金收益冠军。林飞从原理上向我们分析了指数基金的差异。

　　林飞告诉记者，影响指数基金长期收益有三个变量：第一个来自于指数；第二个变量来自于成本；第三个是来自跟踪误差的控制。因此投资者可以根据这些变量从四个方面入手：

　　首先，最重要是标的指数选择。现在市场上30多个产品跟踪的指数都不一样，比如深证100ETF表现突出，它的超额收益很大程度上归结于深证100指数的表现。

　　第二是基金产品。ETF、标准型、增强型，不同类型指数基金的复制程度有明显差异；而且不同基金的管理费也有差异，有的是1%、0.5%，对长期投资而言，成本的高低会带来相当明显的收益差异。目前正在发售的深100ETF联接基金是费率最低的开放式偏股基金之一。 由于联接基金不对投资ETF的财产(占基金财产的90%以上)收取管理费和托管费，需收费部分的管理费仅0.5%、托管费仅0.1%，均低于开放式指数型基金、开放式主动股票型基金的平均水平。

　　第三是公司管理经验。公司到底是多长时间在致力于产品的开发和管理，管理的规模有多大，到底管理了几种不同类型的基金产品，跟踪误差表现如何……这些过去的记录都要考察。这点相对重要，因为指数管理的管理经验是可以复制的。

　　最后，林飞谈到投资策略的选择。 “到底选什么样的策略参与基金，要依据你自己的现金流状况、风险承受能力，然后去选择到底是要做配置、还是长期投资，要做波段操作、还是定期定额。 ”

　　鉴于指数基金的特点，林飞建议投资者选择中长期持有和定期定额两种方式，“这两种方式可能更能帮助个人投资者降低成本、获取比较好的收益。 ”

　　机构动态

　　易方达深100ETF净申购明显

　　四季度宏观经济利多数据及对明年上半年基金的判断刺激机构资金入市布局。今年开放式基金收益冠军深100ETF在10月以来份额增加较明显，截至上周在相当长一段时间内保持连周净申购。

　　从上证综指过往19年的历史数据来看，冬季是“播种”的好时机：上证综指自发布的当年起，每一年年末的点位都会在第二年被超越。也就是说，如果1990年就有指数基金的话，如果投资者每年都在年底买入，第二年都有机会获利。由此效应，许多机构及个人投资者都在年底积极准备布局建仓。易方达指出，目前A股总体市盈率在24倍左右。如果以2009年和2010年的盈利预测计算，目前A股市场估值与历史比较来看仍处于相对合理的水平，并且当前企业盈利超预期，加上外围经济触底回升将更有利于A股未来发展。(崔烨)