股本小成长性佳市场关注度高 发行价高风险较大炒新宜谨慎

　　创业板十年磨一剑，本周五将正式挂牌交易，首批上市的28家上市公司注定成为万众瞩目的“股市明星”。

　　自从创业板企业密集发行以来，主板股市先抑后扬，最近更是连涨三周。沪综指最新收盘价为3107.85点，10月份以来累计上涨11.82%，以一片涨声迎接创业板到来。由于创业板股票多数成长性高且股本较小，业界专家认为，未来可能出现不少高价股甚至百元股，投资者短线参与应谨慎。

　　1　首批上市企业将受追捧

　　55.7倍的首发市盈率，着实让市场的稳健派大吃一惊。毕竟，以最新收盘价计算，深沪两市A股平均市盈率分别为39.9倍和27.01倍，其中，中小板平均市盈率为42.51倍。

　　不过，小市值往往意味着高成长性。根据Wind资讯统计的未来三年盈利预测看，28家创业板公司的净利润平均复合增长率21.44%。东兴证券分析师王玉泉和银国宏则认为，28支股票从2009到2012年的三年收入增长率为41%，“创业板的高增长率，使得目前较高的发行市盈率会在未来的2-3年内迅速降低下来。”

　　东兴证券预测，到2011年，按照目前的发行价，整个创业板市场的市盈率水平将降低到20倍以下的水平。

　　在获得成长性较高溢价之后，创业板在发行期间已被疯抢。在本周五挂牌之时，又会有如何表现呢？

　　数据显示，从2004年6月中小板“新八股”上市情况来看，首日平均涨幅达到130%，首日收盘后平均市盈率 61.63倍，当时深市A股平均市盈率约为36倍。第一创业的创业板研究中心分析师于海涛认为，创业板首批股票发行市盈率较高，这将极大挤压二级市场空间。

　　根据中小板挂牌情况，于海涛预计，创业板首日平均涨幅不会太高，在30%到80%之间。二级市场上市后走势不容乐观，不排除部分个股破发。

　　不过，按照今年以来中小板新股的首日开盘走势。则似乎可以更为乐观。自从7月10号桂林三金上市以来，目前中小板市场总共有25只个股上市，上市首日平均最大涨幅和最小涨幅分别为74.51%和51.38%。东兴证券预计，创业板个股由于受到资金的追捧更加厉害，同时股本更小，所以涨幅可能会大于上面的数字。

　　2　一批高价股将出现

　　本周五，创业板28只股票如众星捧月般登场，由于流通市值总共才155亿元，这无疑加大了游资的博弈空间。

　　数据显示，中小板市场新股上市一个月内的平均日换手率高达17.1%，明显成为资金关注焦点。对此，渤海证券认为，创业板市场开板后，最开始可能会吸引投机资金的炒作，交易会比较活跃，投资者应注意风险。

　　据渤海证券统计，创业板市场通常较主板具有更高估值，创业板市盈率是主板的1.5倍—2.5倍，当然波动性也将明显大于主板市场。

　　资料显示，创业板28家公司平均发行价25.43元／股，如果上市首日整体再上涨六成，则平均股价将为40.69元，多数公司跻身高价股行列。目前，在深沪主板市场1568只A股中，仅有33只股票价格超过40元，其中贵州茅台为第一高价股和惟一的百元股，最新收盘价为159.31元。

　　从个股的首日涨幅定位来看，一些机构开始预测百元股会在中小板出现。神州泰岳以每股58元的价格发行，静态市盈率为68.8倍。王玉泉预测其上市首日定价在87-104.4元之间。

　　实际上，如果创业板整体再涨个五、六成，意味着整体市盈率将达到80甚至90倍，这种恐高情绪或许会让挂牌首日少些炒作激情。毕竟，沪综指在6124点时见顶，当时的市盈率不过71倍。

　　东兴证券认为，如果创业板首日平均涨幅小于60%，则意味着创业板还处于估值的“合理区域”，有望持续活跃，出现连续上涨的行情。如果市场首日平均涨幅大于63%而小于76%，则意味着创业板已经“有所高估”，后市有可能会出现比较严重的分歧。如果市场首日平均涨幅大于80%，则意味着已“严重高估”，将会出现持续下跌的行情。

　　“如果百元股频现创业板，则市场情绪已接近疯狂。”胡宇认为，从历史的经验来看，亿安科技等百元股现象预示市场进入最后疯狂阶段。“房市出现地王，股市出现股王，二者肯定都不是可维持长久之事。”