28只个股将现分化

　　尽管首批28家公司是优中选优，肩负了打好创业板基础的重任。但经过此前对各家公司基本面的详细分析后不难看出，由于发展阶段不尽相同，所处行业也大相径庭，28家公司在总体质量和成长性方面均存在着一定的差异。

　　这种差异可以从网上申购中签率和网下有效申购获配的比例中得到进一步验证。公开的发行数据显示，散户和机构投资者对各创业板公司的申购偏好不一。其中，机构对医药、医疗保健以及消费类公司更为青睐，包括神州泰岳、华测检测、爱尔眼科和网宿科技在内的4家公司，还出现了网上中签率和网下获配比例“倒挂”的情况。

　　世纪证券分析师吕丽华表示，尽管28家公司的质地都良好，但基于各自所处行业的成长性、自身竞争力等不同，市场对各公司的价值判断也必然存在着较大差异，预计上市首日受资金追捧的程度也会大相径庭。

　　总体来看，机构认可度高以及流通盘更小的公司有望在30日上市时取得较高的涨幅。

　　中长期价值回归不可避免

　　暴涨之后必然伴随着暴跌。一级市场发行所积累的巨大风险，以及上市之初二级市场炒作所带来的风险，都决定了创业板市场的发展将经历一个先扬后抑，然后逐步回归理性发展的过程。

　　世纪证券分析师吕丽华指出，近57倍的平均发行市盈率和1.19的超募资金倍数，充分反映了市场对创业板公司的整体高成长性有过于乐观之嫌，尤其是对于缺乏持续成长能力的公司而言，高估值状态无法得到中长期的维系，蕴含的投资风险更不容忽视。

　　值得借鉴的也许是其他市场的表现。从海外创业板市场以及国内中小板市场的发展经验来看，创业板公司流通股本小、换手率高，股价波动幅度明显高于主板市场，尤其是开市之初，因上市公司数量有限，容易出现非理性“炒新”，导致股票价格在首日暴涨，但随后就会进入漫长的价值回归。

　　国金证券分析师徐炜介绍说，从美国历史上看，纳斯达克市场曾经掀起过巨大的成长型泡沫，但最终以崩盘告终，泡沫破灭后的平均估值在35倍左右。相比之下，在我国创业板推出初期，由于估值体系的缺乏和对成长性的追逐，市场的估值可能会达到75倍左右的水平；但从长期看，这一估值水平对绝大部分企业而言都是存在很大压力的。