供求关系定天下？

　　“影响金价走势的因素除了美元、经济情况，还有就是供求关系。”鲁丽罗分析说，黄金和所有的商品一样，都是由供求关系的变化决定的。投资者的需求、首饰业的需求、央行买金等组成了一个黄金主要的需求主体，而开采黄金矿山、央行售金、粗金收购等组成了供应市场的关系链。“当这两者关系失衡的时候，黄金价格就会发生变化。”

　　每年的九十月份到年底，是通常的黄金需求旺季，特别是亚洲国家如印度、中国以及一些中东国家等的国民购买黄金在这一时间段比较集中。“需求旺盛可能延续到年底，因此黄金价格在这段时间会持续走高，估计将延续到明年1月份。”侯惠民告诉记者。

　　有资料显示，在传统的金饰、工业需求、投资需求这三大黄金需求中，投资需求比例从2007年的19%上升到2008年的30%。根据世界黄金协会的统计，仅中国消费者的黄金需求量在去年第四季度就按年上升了21%，使去年全年的需求达到395.6吨，高于全球过去两年4%的平均增幅。而中国的黄金需求量从2007年起已超过美国成为全球第二大黄金需求国，仅次于印度，有专家预计，未来中国的需求量将持续以20%的速度增长。

　　黄金是传统的无国界货币，尽管自布雷顿森林体系瓦解后，黄金的货币功能在弱化，但各国央行仍保留一定的黄金储备。统计数据显示，全世界官方持有的黄金储备超过3万吨，占黄金存量的四分之一。因此一些国家中央银行对黄金储备的增减，也成为影响黄金供求的主要力量。从目前各国官方黄金储备的情况来看，美国、德国、意大利、法国等国家的黄金储量占国家外汇储备的比例均在70%以上。据世界黄金协会今年3月份的统计数据显示，美国黄金储备额达8133.5吨，德国为3412.6吨，国际货币基金组织3217.3吨，法国为2487.1吨，意大利2451.8吨。而俄罗斯、中国、日本作为经济大国，黄金储备占国家外汇储备的比例偏小。

　　“此前国际货币基金组织准备出售400多吨黄金，目前俄罗斯、印度、中国等央行已经明确要将其出售黄金买入。由于这些央行的增储，黄金价格更加看好。”侯惠民说，国际货币基金组织抛售黄金，不可能直接抛到市场中来，一定是与央行协议售金。从价格上看，也不可能是昨日或今日的市场价格，一定是一段时间内的平均值。“我们预计今年各国央行净增储将达到14吨。”

　　黄金一直被认为是一种避风港，特别是在危机中的避险优势在过去的2008年尽显无遗。2008年初国际金价为836.06美元/盎司，到年底收于866.9美元/盎司，在股票、基金、房地产、石油、有色金属等大幅下跌的一年里，黄金年度上涨3.69%。而从各国政府持续执行“量化宽松”货币政策至今，关于通胀预期的声音此起彼伏，黄金是否可以用来抵御通胀风险？

　　中国银行全球金融市场部分析师石磊认为，黄金和通胀的关系并不密切，一般来讲黄金只和恶性通胀有关系，和一般通胀没什么关系。“明年是通胀还是通缩还不确定，我认为现在市场上通胀的预期非常低，所以通胀不是主导金价走势的主要因素，主导因素应该是美元汇率。”

　　顾海鹏对此观点表示认同，他分析说，从规避风险的角度看，黄金规避的是信用风险，而不是通胀风险。通胀与黄金价格之间的关系并不大，黄金也不是用来抵御通胀的最好工具。“通胀是一个因素，但关键取决于通胀和利率之间的关系。如果通胀在缓慢增长，而依然处于低利率时代，货币收益实际缩水，在这种情况下，人们愿意将货币资产转移为非货币资产；如果出现高通胀，升息的速度不能涵盖通胀速度，对于黄金价格也不一定是好事，反而可能由于升息收紧流动性，而成为制约性事件。”顾海鹏称。