去的8月份成了投资者的梦魇，上证综 指 单 月 下 跌21.81%，遭遇了史上同期最大跌幅；不过经过9月以来的连涨，大盘终于在 3000点附近站稳。此时，在单边牛市中脱颖而出的指数基金盈利能力下降，倒是一些优秀的股票基金开始脱颖而出。

　　基金聚焦

　　主动型基金开始展现风采

　　随着8月大盘暴跌，上半年风生水起的偏股型基金亦未能幸免，7个月的累积收益损失近半。专家提示，两市普涨局面已经作古，个股行情的演绎将主导后续市场，精选个股的股票型基金将得到最大的发挥空间。

　　据WIND资讯统计数据显示，8月份开放式偏股型基金平均净值增长率为-17.87%，为2009年以来首次单月净值整体下跌。其中，开放式股票型基金平均净值增长率为-18.8%，开放式混合型基金平均净值增长率为-16.44%。被动保持高仓位的指数型基金更是成为本轮调整中的重灾区，当月平均净值下跌20.94%。到8月31日，今年收益排名前十的基金中仅存两只指数型基金。

　　指数型基金前后的反差折射出基金投资另一面，即在不同市况下的投资应如何选择。指基在单边市场中的优势会在震荡市中损失殆尽，及时调整投资资产，或至少做好组合的配置应该是投资者的当务之急。目前股指上行难度较大，银河证券基金研究总监王群航认为，应适时关注具有主动型投资风格的基金，其中又以股票型基金作为建议重点关注的对象。

　　未来大盘上涨动力不足

　　对于A股市场近期暴跌后又反弹至3000点上下徘徊的行情，摩根士丹利领先优势基金经理项志群表示，股市在3000点出现调整，应该说是一件好事，有助于夯实市场基础。

　　“支持今年股市行情的因素主要是流动性充裕和经济复苏预期被不断强化。但随着中报的披露，整体中报业绩基本在大家预期之内，并没有太多超出市场预期的惊喜,因此大盘对于中报不会有显著的积极反应。 A股市场的调整态势基本确立，虽然宏观经济基本面有进一步转好趋势，但目前市场估值已经较充分地反映此复苏预期。 ”项志群认为。同时，根据统计，中游行业由需求和成本的时间差所带来的短暂利润复苏也已经出现，市场或将缺乏系统性的行业配置收益。另外，从供给层面来看，IPO加速、再融资、大小非解禁对资金的需求都在加大，而且A股流通市值较年初已增大了一倍多，再加上央行为了控制通货膨胀，近期金融信贷增长速度放缓，流动性面临归位，现有的资金存量已不太能支撑市场大幅上涨。

　　项志群认为，虽然市场大幅上升的可能性不大，但是从长期来看，市场仍然具备上升动力。项志群分析说，政府依然会坚定不移地继续落实适度宽松货币政策，以及出口数据环比微增，外围经济好转，汽车消费井喷，房地产市场稳定等大环境，将对股市起到有力的支撑。