2500点应能止跌？

　　羊城晚报：你说过，中国股市涨起来像疯子，跌起来像傻子，为什么会这样？

　　程峰：这是因为重要的两个市场假设，也就是市场是有效的和投资者是理性的假设在中国都失效。中国股市基本是个无效市场，无论是机构和散户都是非理性的。对流动性的担忧，超过对上市公司业绩的担忧，投资不是研究经济基本面和上市公司盈利，而是对政策的判断。另外，中国股市存在制度缺陷，没有股指期货等避险工具，机构投资者无奈地助涨助跌，多杀多，加剧了股市波动。

　　羊城晚报：由于8月份的持续暴跌，“熊市说”现在又有了市场，认为今年以来的反弹仅仅是熊市反弹。你认为未来股市的大方向怎样？是进入了熊市还是牛市中的正常调整？

　　程峰：熊市？不可能。目前的下跌是新上升循环周期中的调整，是牛市第二浪调整。第一浪为去年10月低点1664点，到今年高点3478点。第二浪调整往往以简单形态出现，和目前的市场氛围很吻合。如果是熊市反弹，需要创出比去年低点1664点更低的点位，这在全球经济企稳复苏，世界主要股市创出今年新高的情况下是不可能的。

　　至于第二浪的调整，第一浪上证指数从1664涨到3478点，上涨1800点，如果是黄金分割位的0.5，也就是900点，对应上证指数为2560点；如果以极端的0.618黄金分割位计算，调整极限在2300多点。然后将展开更具爆炸性的第三浪上涨，高度应该到达5300点。

　　羊城晚报：听起来很让人鼓舞。但中小投资者都不敢有这个奢望了。

　　程峰：所有的人都在下跌时没有信心，上涨时又都信心爆棚。不过，虽然超跌反弹一触即发，但第二浪调整仍然需要一些时间。当股市不再暴跌，股指开始小涨小跌，底部缩量到沪市单日成交不足1000亿元时，第二浪调整意味即将结束，投资者可以全仓杀入。这个时点将在9月中下旬见到。（记者  陈道）