尽管大多数时候，跌破半年线往往会成为牛熊分界的先兆，但是在2001年和1999年的股票市场也曾经击穿半年线，然而此后经过2个月的下跌，A股获得年线的支撑以后，不但停止了持续的下跌，还创出了当时的历史新高。

　　银国宏：“2001年我们可以看到，实际上再创新高之前有过一次击穿半年线的过程，但是这一次并不是牛市已经结束的最终的确认，因为在年线获得支撑之后，随后还创出了历史新高。”

　　双重担忧：信贷政策收缩和经济复苏放缓

　　实际上，这一轮股市行情，无论涨或跌，背后我们都能看到货币政策的影子。自从今年确定了适度宽松的货币政策，银行信贷规模大幅度扩张，从1月份开始沪深股市连涨了7个月。而当7月份信贷扩张速度放缓之后，股市大幅震荡，掉头向下。是不是正如市场所担心的那样，国家货币政策将发生改变，市场会失去重要支撑呢？我们也就此采访了相关部门。

　　究竟什么才是引领大盘在获得技术支撑之后还能大幅上涨的关键因素呢？在银国宏看来，能够对A股上涨形成持续动力的还是宏观经济的发展形势。那么市场对于近期宏观经济形势预期究竟如何呢？

　　记者：目前市场的这种表现是不是对于近期的宏观政策调控的一种担忧？

　　银国宏：宏观政策的收缩实际上只是一个导火索，进一步来讲的话，大家看到政策收缩以后经济的环比增长的速度和力度,7月份要比6月份有所放缓，这就使得大家担心，在货币收缩的同时经济复苏同时也会同时放缓，这个来讲对股票市场的打击，是更本质或者更长远的。“

　　银国宏向记者解释，今天沪市一共有909家下跌 33上涨，深779家下跌，26家上涨。可以说市场对于近期形势集中看空。这种高度一致不仅仅是出于对近期宏观政策收缩的担忧，更是对一些周期性行业经济复苏放缓的一种担忧。

　　记者：以色列成为这轮金融危机中首个加息的国家，这会不会成为A股的压力？

　　银国宏：目前加息预期不强烈。

　　专家观点：长期应保持上涨

　　我们可以得出这样的结论，从政策面看，近期宏观经济政策不会做出大幅调整，为了确保“保增长、扩内需”的目标，国家将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。不过，今天也是上市公司2009年半年报披露的最后一天。股市在这个时候大幅下挫，会不会和上市公司公布的业绩有关呢？我们再来听听专业人士的分析。

　　到今天为止，A股上市公司的半年报已经披露完毕。沪深两市1631家上市公司，总体来说业绩逐季回升，沪市公司二季度净利润环比增36.96%，蓝筹公司净利润占总量77.59%。应该说业绩好于市场预期，这种基本面状况能够对市场形成支撑吗？

　　信达政券股份有限公司研究开发中心总经理吕立新认为，支撑中长期反弹趋势的原因主要来自两个方面。首先，上市公司2009年半年报披露今天落下帷幕。从统计数据看，上市公司上半年整体业绩虽然同比下滑，但环比数据继一季度增长后，二季度持续增长。其中，二季度盈利环比增长36.27%，蓝筹公司净利润占总量77.59%。

　　记者：“但是为什么这个业绩不支撑股市的上涨呢？”

　　吕立新：“从目前情况来看，业绩是不支撑股市涨这么高，三季度数据出来之前，大家恐惧怀疑的心理，可能会一直存在，会影响投资者情绪，可能会就低迷，低迷到十月中旬，因为三季度宏观经济数据会到10月11日才开放，那个时候市场预期会好一些。”

　　与此同时，吕立新认为，从美国、欧盟等国二季度的复苏行情来看，也给我们创造了一个宽松的外部环境。

　　吕立新：“周边股市也没有像我们一样大幅下滑，纽约道琼斯指数也站上了新的高点，9500点。欧洲股市也在逐渐回暖，所以我们认为从基本面来看，我们的股市不应该重新步入熊市。”

　　上市公司业绩回升，预期并不悲观，管理层也多次表示，宏观政策继续保持连续性和稳定性，这样的背景下，股市还会不会被8月的大跌带入熊市行情？中国股市的剧烈波动和国际市场有着什么样的关联？今天我们也电话采访了几家国际投行，一起来看看他们的判断。

　　记者：“您是否认为今天这样一个大跌预示着A股的熊市已经到来？”

　　瑞士银行投资银行部中国区主席蔡洪平：“我不这样认为，我没有这么消极。中国经济成功的也是最快的从金融风暴中走出来，整体经济恢复发展还是比较健康的，这是全球经济恢复的一个亮点。”

　　记者：“A股对于国际市场的影响会有多大呢？”

　　蔡洪平：“国际市场受A股影响要大于A股市场受到的影响，这是因为中国经济在全球扮演着火车头的一个角色，所以A股对境外市场的影响会大于境外市场对A股市场的影响，这种影响会越来越明显。”

　　摩根大通董事总经理李晶：“市场波动比较大，但是我们不能说现在A股市场已经进入了熊市，因为第二季度跟第一季度相比，企业盈利情况出现了环比上升，大概增长情况是36%左右，这就表明企业的盈利环境出现了比较明显的改善。第三方面就是整个信贷的情况，因为七月份新增贷款数量从环比方面下降比较快，但是依然在人们的预期和正常的季节性的范围之内，我们相信随着全球经济的复苏，中国经济基本面的持续改善，a股市场虽然在短期内会呈现短期震荡，但长期应该保持上涨的趋势。”