中报业绩亮丽不待言

　　超预期可能性有多大

　　如无意外，今天中国石化将向市场交出一份靓丽的中报。在今年一季度报告中，中国石化曾经预计公司2009年上半年业绩将同比增长50%以上。多数券商认为增长幅度将远远超过50%，其中最乐观者估计上半年公司每股盈利将达到0.38元。

　　裘孝锋则表示，公司上半年业绩会有不错的表现，而且二季度环比一季度将出现较大幅度增长，预计每股收益在0.37-0.38元左右，“中报还没出来，我现在也不好说业绩能否有超预期表现”，他说道。

　　在日前发布的报告中，李晨便预测中国石化中期业绩同比增长超过200%，每股盈利为0.38元，其中二季度业绩为0.25元/股。“上游开采盈利随油价走高，预计EBIT在70-80亿元；炼油毛利环比小幅提升，销售毛利和销售量持续改善，炼油和销售EBIT预计分别可达110亿和75亿；化工有所改善，预计二季度EBIT可达30亿以上”，李晨强调。加起来，上半年中国石化EBIT大概在285亿元-295亿元之间。

　　海通证券石油化工行业分析师邓勇在中国石化中报即将公布之际，将之前0.35元/股的半年业绩预测提高至0.38元/股。

　　实际上，由于二季度下游需求继续复苏，中国石化的原油加工量和销量环比均有大幅提升。根据公司7月下旬公布的经营数据，二季度公司原有加工量达到4639万吨，环比提升了14.51%；国内成品油总经销量达到3128万吨，环比提升了18.35%；原油和天然气产量则分别环比上涨了2.03%和3.67%。

　　高华证券也对该公司的业绩充满了信心。在8月21日发布的研究报告中，它表示，相比中石油和中海油，中国石化上半年业绩同比增长将最为强劲，预计营业利润和净利润将分别达到人民币443亿元和317亿元，同比增长514%和284%。算下来，每股盈利预计在0.36-0.37元之间。

　　中银国际的预测则相对保守。按照其估计，公司中期盈利同比增长2.2倍至301亿元，折合每股收益0.347元。

　　8月炼油业务亏损

　　等到成品油提价纾困

　　尽管市场目光都投向中国石化即将公布的的中报，但是下半年乃至明年业绩才是支撑该股继续走强的关键所在。由于6月末国内成品油大幅提价，中国石化炼油业务仍然有较大盈利，但经过7月份下调成品油价格之后，国际原油价格8月份重新抬头，炼油业务压力开始显现。

　　“公司三季度情况嘛，现在就不好说：7月份情况尚好，8月份肯定有点压力，9月份就看月底成品油价格能否往上调，从此前数次调价来看，成品油调价方案总体执行情况还是可以的”，裘孝锋表示。

　　邓勇表示，国内炼油企业8月份的EBIT在-3美元/桶，由于中国石化有20%的原油是自给的，因而其炼油业务EBIT应该在-2~-3美元/桶之间。

　　“如果发改委严格执行成品油定价机制的话，8月底成品油价格将提升300元以上，将扭转8月份公司炼油亏损的状况”，李晨表示，“下半年成品油需求回升态势明显，地产和基建的开工奖继续带动成品油需求回升，对石化的销售利润具有十分正面的意义，预计三季度公司每股盈利为0.215元，保守估计预计全年盈利可达0.75元/”。

　　但也有分析人士认为，下半年公司情况并不如市场预期那般乐观。“中石化下半年盈利肯定没有上半年好，因为上半年好几个月的时间里国内成品油价格本并没有跟随国际原油价格下调，即便下半年每个月成品油都能跟随原油价格进行调整，中石化享受的利润率都小于平均利润率；一旦成品油价格未能跟随原油价格上涨，那下半年公司情况就更没有上半年好”，上海某券商分析人士告诉《证券日报》记者。(游敏常)