根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告(TIC)，截至6月末，中国持有美国国债达7764亿美元，仍居各国之首。与5月末的数据8015亿美元相比，减持251亿美元，为近年来单月减持最高纪录。

　　6月主要海外投资者实际增持美国国债893亿美元，其中第二大持有国日本，增持幅度达346亿美元；第三大持有国英国增加502亿美元，增幅更超过30.6%。也就是说，我国的减持与多数投资方的操作相反。

　　“这种减持，可能是中国持有的部分美国国债到期，也可能是正常的结构调整，不足以说明是长期趋势。”中国建设银行高级研究员赵庆明表示。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明也说，“减持”是否是长期趋势有待观察，如果7、8月份仍然呈现比较大减持规模，这种结论或许成立。近一年，中国增持美债的脚步一直未停，只在4月份小幅减持了44亿美元。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也对媒体记者表示，“美国国债作为一个全球最大的投资品种，真要减持的话钱也没什么地方去。中国持有的外汇规模太大，投入任何其他产品都无法避免外汇管理上的风险。”

　　从具体的期限分析来看，6月，中国净购买美国长期国债266亿美元，净出售美国短期国债518亿美元，结果造成中国净出售美国国债251亿美元，呈现出了较明显的“抛短投长”现象。

　　中国大量增持长期国债的现象与日本的情况也有相似。数据显示，6月，日本净购买美国长期国债327.5亿美元，净购买美国短期国债18.5亿美元；与此同时，英国6月净购买美国长期国债457亿美元，净购买美国短期国债45亿美元。

　　整体数据显示，6月外国投资者净购买美国长期国债1236亿美元。“在净购入美国长期国债方面，中国的市场操作与日本等其他美国的主要债权人是一致的，并没有出现所谓的反向操作。”张明表示。

　　他说，各国在6月份集体增持美国长期国债的原因，可能依然是对全球经济的反弹信心不足，对美联储在近期内加息的可能性看低，认为通货膨胀与美元贬值依然是比较遥远的威胁，美国长期国债收益率也没有出现大家预期中的剧烈攀升。“如果对世界经济增长的动力看淡，更多的资产仍将配置在较安全的美国国债上。”张明说。

　　美联储公开市场委员会(FOMC)上周在结束了两天的会议后宣布的“将3000亿美元国债的收购计划延长1个月至10月，以实现市场的平稳过渡”的消息能够抚平投资者的情绪。“中国投资者在2009年6月抛短投长，这并不意味着中国投资者变得更加重视美国国债市场蕴涵的双重风险———即美元贬值与美国国债收益率上扬，而选择进一步减持美元资产。中国以及全球投资者均选择进一步增持美国长期国债，这反而说明，在短期内外国投资者对美国国债市场的信心明显增强了。”他说。

　　“外汇储备管理必须遵循着流动性、安全性和收益性三原则，因此美国国债仍是目前较重要的投资方向。”赵庆明说。

　　善用外汇储备实现保值增值

　　今年上半年，我国外汇储备继续保持增长，截至6月末，外汇储备余额达2.1316万亿美元。

　　如此充足的外汇储备为我国经济增强信心、防范风险、促进国民经济平稳运行发挥了积极作用。

　　但是，如何提高外汇储备使用效益、实现巨额外汇储备的保值增值却也成为摆在决策者面前的一道不大不小的难题。

　　减持金融资产增加购入实物资产

　　中国应把外汇储备的使用与企业“走出去”战略结合起来，应该购买更多长期的企业实际资产，而不是短期的金融资产。

　　事实上，自金融危机之后，国内企业的海外收购行动就一直如火如荼地开展。据媒体报道，今年上半年中国石油化工企业相继与俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦、委内瑞拉等国签署了一系列总值440亿美元的“贷款换石油协议”，就是利用外汇储备支持企业走出去的成功个案。

　　此外，还有中国有色矿业集团今年对澳大利亚稀土矿业公司Lynas的收购，中石化和中海油13亿美元收购安哥拉油田20%权益等。