- 急跌原因

　　原因一 经济复苏不如预期

　　海富通基金和浦银安盛基金的研究员表示，宏观经济数据中，7月份工业生产和投资数据明显低于此前机构的预期，特别是出口跌幅再次加大，加深了投资者对于经济复苏的担忧。

　　7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%，但机构之前普遍预计这一数据将超过11%。

　　浦银安盛基金的研究员称，目前市场对宽松政策转向和经济复苏的双重担忧实际是相互矛盾的，复苏进程加快就会导致出现信贷回落的现象。出现这种矛盾心理的原因，还是在于市场前期的上涨对经济复苏预期给予了充分乃至过高的反应。一旦实际复苏进程不如预期，哪怕是十分正常的阶段性波动，都会导致市场信心的快速变化。

　　原因二 担忧流动性难以维持

　　流动性原因是对市场影响最大的一点。摩根大通中国证券市场主席李晶说，7月份信贷收缩超过了此前投资者的预期，使得投资者出现恐慌的情绪。

　　信诚基金的研究员也表示，股市快速上涨的阶段已经过去，流动性和流动性预期充裕的阶段也已经过去，接下来银行的信贷规模可能大幅压缩，因此流动性预期将出现边际变化，长期来看经济复苏趋势不变，但是改善的速度没有大家想象的那么快。

　　摩根大通董事总经理李晶指出，虽然信贷增长不会像上半年一样，但下半年的流动性仍将充裕，在复苏加深的情况下，下半年股市在调整后仍然会呈现上扬。南方中证500指数基金的基金经理张原也表示，现在银行存款的活期化迹象已经出现，而且信贷的收缩并不意味着货币政策转向，下半年流动性仍然充裕。

　　原因三 担忧市场估值已偏高

　　市场估值也是投资者担忧的一点，特别是在经济复苏不如预期的情况下。

　　南方中证500指数基金的基金经理张原指出，从沪深300指数来看，2008年的静态PE大致是30倍左右，2009年企业20%-30%的盈利是可以实现的，信贷规模大增的银行业达到25%以上的增长不成问题，而那些运营杠杆很高的行业，如钢铁、制造业，净利的增长也会很快。

　　张原认为，从这一点来看，市场的估值还在合理水平。

　　原因四 部分行业遭遇压力

　　民生加银研究总监、民生品牌蓝筹基金经理陈东认为，一些外因的累积作用也开始显现：如房地产行业的第二套房贷的收紧对房地产行业股票形成压力；央行第二季度货币执行报告中首次表态微调以及此前央票的重启对金融业形成重压；另外大宗商品价格的波动又对有色、钢铁产生压力。

　　从短期看，虽然市场在持续调整后存在反弹要求，但运行节奏与形态都会与此前不同，很可能会以区间震荡方式而非此前单边上扬的方式延续调整。在重点关注的板块上，投资重点可能转向稳定增长的消费品以及与出口相关的板块。