国家电网牵手平高电气一事尚未尘埃落定，8月3日又传出“重组涉嫌泄露，8机构紧急撤离平高”的风波。无论是否真有其事，平高的股价一路下跌是不争的事实。专家称，平顶山国资委愿意无偿划转，可能是因为平高出了问题。

　　无偿划转的背后

　　7月18日，平高电气发布公告称：平顶山国资委将平高集团100%股权无偿划转给国家电网国际技术装备有限公司。此次股权划转如果成功，国家电网将间接拥有平高电气27.71%的股权，成为平高电气的实际控制人。

　　“无偿划转无异于拱手相送，从某种程度上来说，国网等于是捡了一个便宜。”某证券公司分析师这样告诉《中国会计报》记者。

　　的确，对于收购方来说，无偿划转的收购成本接近于零。但是和股权一起捆绑销售的，还有公司的债务以及一些隐性的东西。

　　就在今年4月1日，平高电气发布公告称，同意为河南银鸽实业投资股份有限公司(以下简称“银鸽投资”)提供1亿元一年期流动资金贷款的连带责任担保。本次担保后，平高为银鸽投资累计担保的金额为2.03亿元，占本公司最近一期经审计的净资产14.89亿元的13.63%。

　　7月20日，有媒体披露，需求低迷使银鸽投资中期业绩大幅下降。

　　银鸽投资的经营状况是否影响到平高，我们无从得知。但高达2.03亿元的连带责任担保，始终是一个定时炸弹。如果不慎，将会使企业蒙受巨大损失，甚至一蹶不振。

　　“平顶山国资委同意将平高无偿划转，但在得到稳定税收的同时却失去了利润。如此不合算的买卖也愿意，比较合理的解释是平高的利润已经没了或者是很低。”清华大学经管学院副教授石永恒谨慎揣测，平高内部可能出现了问题。

　　7月28日，中原证券分析师称，平高公司本部短期业绩不佳，上半年收入较差。

　　“当前平高尚处于传统行业之列，既面临着激烈的国际竞争，又要防范被掌握了高端技术的民营企业赶超。”石永恒进一步表示。

　　饱受内外夹击之苦的平高想要坐稳国内高压开关排头兵的位置，就必须寻求资金，进行产业升级。而不差钱的国网，无疑充当了救命稻草的角色。

　　开启一场“特高压盛宴”？

　　没有人会做赔钱的买卖，国网即使富得流油，也不会白白为他人做嫁衣。

　　“虽然当前国网貌似充当了冤大头的角色，但从长远来看，还是有利可图的。”一位接近国网的人士指出。

　　“国网的策略是放长线钓大鱼，收购平高可以使国网向上游产业拓展，同时也可加强国网在全球电网建设领域的话语权。”石永恒表示，“当然，前提条件是平高能够借此完善体制、提升产能。”

　　“国网收购平高，将实现三赢的局面。平高产品销路有了保证；平顶山市政府有了稳定的税收来源；国网可以利用平高的技术进入上游产业，加快实施‘走出去’战略的进程。”上述证券分析师表示。

　　今年年初，平高征地400多亩打造“新平高”，投资10亿元兴建新的生产基地。据悉，新基地建成后将可以提升隔离开关近50%的产能，但工程进度受到资金制约。现在国网注资，无疑送来了东风。

　　“如果平高能够把握住这次机遇，利用国网的资金积极地研发高新技术，向高端发展，无疑将会开启一场特高压的盛宴。”石永恒进一步补充。

　　证券之星的分析师也称，国网入主将为平高带来更多的国内和海外订单，将在平高2010年扩产之后显现其优势效应。

　　或将引发纵向市场圈定效应

　　而任教于复旦大学管理学院的管锡展博士则对于这场声势浩大的并购行动表示忧心。“电力行业是到目前为止中国公用事业部门改革最缓慢的部门之一，而来自电网的阻力无疑是其中很关键的因素。”

　　近来，推进电力体制改革的呼声高涨，按照既定的电力体制改革方案，电网企业作为受规制的公用事业部门，其任务本来应该是逐渐明确自己的主业，进行主辅分离。但电网似乎在走回头路。