“千万不能低估热钱的冲击力量。”孙立坚强调，“外汇储备规模的不稳定性会日益增加。由于外汇储备的增加原因主要是来自于热钱的流入，这就使得目前中国政府在提高外汇储备有效运用的战略上大打折扣。 ”

　　【储蓄】

　　投资市场吸引储蓄搬家

　　央行日前发布的数据显示，6月居民户存款增加3116亿元，尽管比上月多增1200多亿元，但同比还是呈少增现象。对此，分析人士认为，近期以来居民存款量同比少增，“存款搬家”现象的出现可能和近期资本市场持续反弹有关，这反映了楼市、股市回暖对居民存款的分流作用。

　　其实，从5月份开始居民存款增速减缓现象已经出现。 5月人民币存款也继续增长，但居民户存款出现了少增现象，5月末，居民户存款增加1886亿元，同比少增478亿元。综合这些数据来看，居民中“存款搬家”的现象又出现了。

　　从6月出炉的数据来看，狭义货币供应量(M1)环比增速快于广义货币供应量(M2)环比增速迹象明显。数据显示，2009年 6月末，M2余额为56.89万亿元，同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64个百分点，比上月末高2.72个百分点；M1余额为19.32万亿元，同比增长24.79%，增幅比上年末高15.73个百分点，比上月末高6.09个百分点。

　　“这表明活期存款定期化的迹象正在减弱，但是总体来说M2增幅还是大于M1的增幅，这虽然还不足以说明存款活期化迹象确立，但无论如何，这也在一定程度表明了居民投资意愿增加、企业经营活动增强的情况下，活期存款增加较多迹象。 ”中国银行全球金融市场部高级分析员方明分析，随着目前经济持续向好格局逐步明确，预计这种趋势仍将延续。

　　地产股市分流资金

　　“上半年以来，房市回暖迹象明显，房地产投资增加，各地房屋成交量上升，吸引了不少居民资金参与。再加上股市的走好，也会吸引居民参与投资。 ”一位银行人士表示，由于受到赚钱效应的影响，不少资金进入资本市场也是预料之中的事。

　　“居民存款同比少增，其中一个重要原因是投资于股票和房地产的比重增加，此外也因为在存款利率较低情况下，居民更多地购买各类理财产品，储蓄存款有所分流。 ”分析人士指出，受居民投资意愿增强的影响，未来一段时间，居民活期存款增长速度将逐步加快，定期存款增速放慢。

　　“长期来看，中国居民储蓄对股市的支撑作用还有强大的潜力可以挖掘。 ”有市场人士指出。

　　点评

　　朝降低储蓄率方向努力

　　央行行长周小川在本月初的全球智库峰会指出，“中国愿意朝降低储蓄率方向努力，结构调整的最优选择当然是扩大居民消费。 ”