昨日,在友邦保险首届高端财富论坛上,中国社科院金融研究所研究员易宪容表示,下半年货币政策将维持目前基调不变,但随着信贷的高速增长,明年初宽松的货币政策可能会面临调整,同时利率会发生改变。

　　信贷流动性推动下半年股市再升

　　易宪容表示,下半年来信贷增长尽管可能没有上半年疯狂,但商业银行仍有可能突破放贷限制,扩大信贷规模,预计下半年市场流动性将依然充裕。

　　去年银行信贷政策调整后,从去年11月份到今年6月份银行信贷投放已累计达8.6万亿,今年以来的信贷投放规模就达到7.37万亿。易宪容认为,按照上半年信贷增长速度来看,今年全年的信贷增长将超过10万亿,在信贷流动性充裕的情况下,在大量资金从银行涌向实体经济外,也会有一部分资金流向资产市场,将成为推动股市上涨的动力,预计下半年股市仍会逐渐上升。

　　但是,随着信贷的高速增长,货币政策的调整可能会在明年初到来,加息可能随之而至,但政策的调整将是一个反复的过程,利率调整频率要看政策调整后的效果如何,此外,如果下半年经济复苏较好,政策调整步伐可能会快些,频率高些。

　　房地产将有政策遏制过度投资

　　易宪容认为,我国经济真正要走出困境,房地产是一个非常重要的行业,从今年3月份开始,我们房地产市场出现了小阳春,但随着房价的上涨,房地产市场已经从3、4月份以销售为主导转变为以投资为主导。

　　“商业银行二套房贷政策的放松,让更多人涌入房地产市场。”易宪容认为,二套房贷政策的放松是推动房价飙升的重要因素。而按照去年政府稳定房地产市场健康发展的文件来看,房地产市场应以消费为主导,而非投资为主导。

　　易宪容表示,接下来,政府会采取更妥善的政策来调整房地产过度投资的问题,其中,包括对二套房贷政策的落实,二套房贷政策是对投资买房进行了限制,但一些银行没有落实,下一步会对此进行检讨,而信贷政策的调整将对目前房地产市场有较大影响。此外,我国房地产贷款利率过低,贷款利率也面临调整的可能,而物业税未来是否推出也是影响房价的一个重要因素。因此,下半年房地产市场走势关键要看会有哪些政策出台,在政策未调整前,房价肯定还会飙升。

　　不同声音

　　下半年市场流动性不乐观

　　与易宪容对下半年市场流动性乐观判断不同的是,中期期货公司研究中心总经理明枫日前在投资者论坛上则表示,在美元贬值、通胀预期推动下,上半年商品市场大幅上涨,但流动性得到充分释放后,下半年市场流动性可能会面临收缩,商品市场关注点将从通胀预期更多转移到经济层面,预计下半年经济数据可能与目前良好预期有所不同,商品市场、股市价格涨势或难持续。

　　明枫表示,从近期公布的上半年经济运行数据来看,尽管大宗商品价格大幅上涨,但反映消费价格水平的CPI并未出现明显上升。对此,明枫认为,通胀来临相比经济复苏一般有一定滞后性,滞后期大概为3～4季度,因此即使经济复苏反弹后,通胀也要有一年左右的时间才会显现出来。一旦通胀预期落空,市场将更关注实体经济的指标。