基金看好内需受益板块

　　从二季度数据看，投资及消费仍然是拉动经济复苏的主动力，与之相关的板块成为机构投资者的布局主线。

　　博时基金的周力认为，下半年，随着需求的进一步恢复，价格将继续走在上升通道，企业资本开支的也将逐步增加。在未来一段时间，住房、汽车、个性化商品、金融服务、教育等行业将成为内需增长的根本动力，因此，看好那些与内需和财富积累相关的行业，如地产、商业、耐用消费品；随着价格水平的逐步回升，金融业，特别是银行业也将成为良好的投资标的；另外，在未来通胀的预期下，看好资源类等供给受限行业的投资机会。

　　机构解读数据

　　GDP：第二季7.9%

　　根据国家统计局昨天公布的数据，上半年GDP同比增长7.1%。多家机构的分析师均认为，从上半年的宏观数据看，全年“保8”几无悬念，甚至有分析人士认为，中国经济已进入为期两年的“蜜月期”。

　　野村证券中国首席经济学家孙明春认为，强于预期的经济增长数据，标志着自2007年第二季度以来实际GDP增长率的显著放缓宣告结束，而且也标志着一直预期的V型复苏的开始。

　　从拉动经济增长的三驾马车来看，上半年投资拉动贡献6.2%，消费贡献3.8%，净出口是负贡献2.9%，内需拉动式增长明显。显示固定资产投资加速，消费稳定增长，相形之下出口依旧疲弱。

　　申银万国证券的分析师孟祥娟、李慧勇认为，结构性复苏特征明显，但冷然不均。体现为：需求热，供给冷；内需热，外需冷；投资热，消费冷；中西部热，东部冷，地区差异明显；基建和民生投资热。

　　CPI、PPI：

　　上半年-1.1%、-5.9%

　　CPI与PPI的双双告负，显示经济仍然陷入通缩之中。而且，从6月份的数据看，通缩还有继续恶化之势。消费者价格指数(CPI)继5月份下降1.3%之后，6月份较上年同期又下跌了1.7%，同时生产者价格指数(PPI)继5月份下跌7.2%之后，6月份再度下降7.8%。超出预期的通缩幅度，使机构投资者对于两者恢复正增长的时点预测一推再推。

　　交银施罗德基金的陈思翀认为，6月CPI的环比下降主要是由于季节因素，在过去的12年中，6月份的CPI环比平均要比5月下降1%，估计随着翘尾因素的逐渐减弱，三季度后CPI降幅将明显收窄，四季度或将出现正增长。PPI虽然同比继续呈现降幅加大的趋势，但是环比自4月以来一直为正增长。同比的负增长还是由于去年高基数的原因，如去年6月份原油价格仍然在130美元左右。预计在8月以后，由于基数越来越小，降幅将逐步收窄，年底将渐趋于0附近。

　　信诚基金首席投资官黄小坚则认为，将CPI与PPI的数据，联系到原材料购进价格同比下降8.7%，6月份同比下降11.2%，原材料购进价格跌幅大于工业品出厂价格，而后者跌幅又大于消费者物价指数，未来中下游企业的盈利状况将有所改善。

　　FAI：上半年33.6%

　　在拉动经济的“三驾马车”中，固定资产投资实现了高增长。1-6月份，城镇固定资产投资(FAI)同比增长33.6%，6月份单月达到35%的同比增速，为五年来最高水平。

　　大成基金首席宏观经济分析师刘安田认为，固定资产投资数据呈现几个特点：地方项目反弹迅速；制造业投资仍保持高位；内资企业包括民间资本投资均保持了强势，民间投资开始跟进。

　　国泰君安宏观经济分析师周克喻认为，通常而言城镇固定资产投资数值至少会比全社会固定资产投资要高3个百分点以上，而今年上半年的统计数字显示，这两个数值只相差了0.1%。这说明今年上半年主要是政府主导的基础设施投资，民间资本投资尚未被拉动起来，所以抹平了城镇固定资产投资于全社会固定资产投资之间的差距。

　　5月份房地产投资开始出现的反弹，使机构普遍预计下半年房地产投资有望明显回升，并成为拉动经济进一步走向复苏的主引擎。

　　M1、M2：

　　6月末增速24.8%、28.5%

　　今年上半年货币供应量快速增长，金融机构贷款大幅增加。

　　6月末，M1、M2增速分别达到24.8%和28.5%，增速分别比5月末高6.09和2.72个百分点，而且M1、M2之间的“喇叭口”进一步收缩，表明存款继续“活期化”、货币流通速度在上升。

　　中欧基金认为，由于中国的基准利率高于发达国家、经济复苏先于发达国家，吸引“热钱”继续流入中国，一季度“热钱”流出超过700亿美元，而二季度流入1200亿美元。目前流动性充裕，正在从第一阶段(贷款快速增长)向第二阶段(货币流通速度上升)过渡。(王欣)