政策微调考验楼市股市

　　对普通投资者来说，货币政策一旦转向，最受打压的就是股市。但记者昨日在黄浦区某证券营业部感受到，股民的乐观情绪没有受影响。一向爱研究政策面风向的老张表示：“货币政策是微调不是转向，只要‘两率’不升，股市肯定没问题。 ”

　　如果宏观经济政策出现微调，对在信贷增长中“迅速成长”的楼市股市也意味着变动的到来。 “市场资金会有改观，银根紧缩会逐步体现，股市、楼市也会相对受到影响”。资深财经评论人马红漫表示。

　　不仅仅是股市，资本市场的火爆也直接带高指数基金的发行，本周一是华夏沪深300指基的首个交易日，拥有近250亿的规模，人均持有份额接近7万份的“超级指数基金”入市，还有多家基金公司的指数基金排队待发，如友邦华泰基金筹备的沪深300ETF、华夏基金筹备的上证行业、交银施罗德基金意向推出的上证180公司治理ETF等。

　　分析

　　货币政策年内难以“刹车”

　　上半年火热的“三市”：股市、车市和楼市可以说 “借光”宽松的货币政策，其中不乏一些资金泡沫在作祟。如今，央行宣布发行一年期央票，预示着货币政策或在宽松基础上进行微调操作。政府打压投机、控制资金流向已是众人皆知，未来虚拟经济很可能一夜之间缩水，届时经济增长又要找谁做支撑？

　　13日晚，财政部发布消息：财政收入大增近20%，其中非税收入同比增长31.4%，税收收入仍持续下降，达6%。多数税种呈负增长趋势，唯独国内消费税 “一枝独秀”，同比增长63.1%，剔除成品油税费改革后转移性收入因素实际增长7.4%。

　　中信建投分析师夏敏仁表示：“上半年经济增长主要靠投资和消费拉动。”在进出口总值依旧低迷的情况下(6月中国进出口总值1825.7亿美元，同比下降17.7%，其中出口同比下降21.4%，进口下降13.2%)，前两者充当“支柱”角色。但也有学者指出，这只能暂时性维持，没有实体经济作后盾，形势很可能再度下滑。

　　对于上午出炉的宏观数据，业内人士分析：“大量信贷没有有效变为企业的采购、订单和利润，私人投资没有投向工业制造业。在这种格局下，一旦政府项目放缓，私人投资补充不上去，经济增长就会放缓。”目前，反对宏观经济政策过早 “刹车”也是业内学者的共识，出口和经济增长率今年上半年依然较低，现在进行投资项目 “刹车”，将直接影响到经济反弹。