CPI和PPI双负增长，有望三四季度转“正”

　　看来，对二季度的GDP，专家们一致认为增幅会超越一季度。在林林总总的经济数据中，居民消费价格指数，也就是CPI，是一个与老百姓日常生活密切相关的指标，因为它直接反映了当前的物价变动，而工业品出厂价格PPI，则从另一个方面反应了企业的经营情况。此前，国内CPI和PPI已经连续多个月出现了双双负增长，那么即将公布的二季度数据会不会有新的表现呢？我们再来看看相关机构的预测。

　　通常来说，CPI上涨意味着物价上涨，CPI下跌则代表着物价回落。从最近两年的CPI走势来看，伴随着物价的回落， CPI从去年2月开始了长达一年多的下跌， 并于今年2月由正转负， 此后的几个月一直在负值区间徘徊。 5月份CPI同比增幅为—1.4% 。即将公布的6月份CPI会继续在低位徘徊还是会止跌回升呢？日前不少机构进行了预测。

　　交通银行预计6月CPI同比增幅将在-1.5%~-1.1%，中值为-1.3%。

　　申银万国证券研究所预计6月CPI同比增幅分别为-1.5%，较5月进一步下降。

　　上海证券认为，6月份CPI同比下降幅度为1.5%，降幅比上月的1.4%加深0.1个百分点。

　　不过相对于一些机构的悲观预期，国家信息中心经济预测部的牛犁似乎要乐观一些，在他看来，6月份的CPI会比5月份有所回升。

　　牛犁：“如果说真的达到了负的1.1的话，也就是新涨价因素是有一个0.3”。

　　在牛犁看来，今年2月份以来CPI持续为负值，一方面说明物价仍在下降，还有一个重要的原因在于去年同期的基数太高。作为衡量通货膨胀的重要指标，CPI一直在低位徘徊又说明了什么呢？

　　牛犁：“我觉得应该可以算通缩，尽管就是说它的程度是负的，不到负的1点，所以说应该说还是比较轻，但是处于通缩这样一个短期，应该是这样的一个态势”。

　　和CPI一样，PPI即工业品出厂价格同样倍受关注。一般情况下，如果产品出厂价格上升，商品的售价也会上升，因此，PPI是判断市场价格的一个先行指标。 从这张图上我们可以看到，PPI在去年8月创出10.1的高点以后， PPI呈现出持续大幅度下降的趋势。而PPI的持续下降，反映了经济由过热到有效需求不足的变化过程。

　　牛犁：“5月份的话已经是跌到了负的7.2左右，就是坦率的说对于企业而言他卖的东西是，一般意义上而言，是价格是在下降的，所以是不利于他的经营和盈利状况，当然这个的话，大的背景基本面就是跟供需关系有关系，就是需求不旺，然后导致是厂家被迫的降价来销售他的产品，这个也是跟整体上当前国际的金融危机经济危机是密切关联的”。

　　持续数月下降的PPI目前能够止跌回升呢？机构似乎并不乐观。兴业证券首席宏观分析师董先安预计，6月PPI同比下降7.5%左右，降幅比上月的负7.2%进一步加深。申银万国证券研究所的预期则更加悲观，他们认为6月PPI同比增幅将为-7.8%。

　　牛犁：“我想应该是还是继续负增长加深的态势，我自己判断的话，可能在负的7.5左右”。

　　诸建芳：“二季度的CPI和PPI，我想它大体上还是一个负的状态”。

　　业内人士认为，CPI、PPI同时为负说明目前中国经济仍面临通货紧缩的压力。

　　牛犁：“应该说是PPI和CPI一样，它也是在一个适度的增长范围之内是最合理的。因为是过低，显然表明整个工业经济运行企业的状况是不太好的”。

　　双双为负的CPI、PPI什么时候才能够走出持续低位徘徊的局面？下半年又会是怎样的表现呢？

　　诸建芳：“那么从它的趋势来看，我们认为CPI到四季度就会变同比正的增长。从目前前三季度的一个负的状态变为正的状态。那么PPI的话，大体上它延续负增长的状态，延续的时间可能稍微会略长一点。但是到年底的话，也能看到它同比正增长的情况。”

　　牛犁：“三季度CPI还会是一个负增长的这样一个态势，应该说有望在四季度，CPI的指数会是由负转正 这样的一个态势。应该说PPI还有可能持续几个月的幅度比较大的负增长”。