●指数基金成为经济风向标

　　对于近期沪深300基金的热潮，市场人士把原因归于分享及经济复苏的预期。该人士表示，作为中国市场的代表性指数，沪深300基金已成为中国经济的风向标。在金融危机后的经济复苏中，普通投资者要分享经济复苏的成果，沪深300基金无疑是较好的选择。

　　南方基金表示，对于普通投资者而言，指数基金的最重要作用在于其起到的资产配置功能，在经济复苏的背景下，沪深300基金有望成为投资者分享经济复苏的工具。

　　据WIND系统统计，目前市场上已有和在发的沪深300基金已达9只，这些基金投资标的和投资策略相同，仅在比较基准、跟踪误差方面有所差别。有关基金业内人士建议投资者在选择沪深300基金时可重点关注南方沪深300等跟踪误差小，成立时间较短的次新基金。该人士表示，新发沪深300基金入市建仓一定会对沪深300的走势起到一定的拉动作用，而南方沪深300等该类型的次新基金会显然受益于此，同时却不会像新基金一样有一个漫长的建仓期。和老牌沪深300基金相比，次新基金规模适中，基金赎回相对稳定，可以有效避免基金申赎对基金运作带来的冲击。(德圣基金研究团队)

　　截至6月19日，2009年业绩排名前10的榜单中，除去一只主动型基金之外，全部是指数型基金。年初起即成立的18只指数基金的平均净值增长高达62.4%，远超偏股型基金(46.14%)。然而在2008年，指数基金恰是受伤最重的基金品种——16只指数基金平均净值下跌62.52%。

　　从2008到2009年，指数基金的表现从地狱到天堂，充分展示出指数基金大起大落、优劣分明的投资特点。股市上涨，几乎必定领跑各类基金；反之，则陷入无抵抗下跌，缺乏主动避险能力。天使还是恶魔？指数基金最适宜哪类人持有？在当下的时点投资人是否还可以再选择、持有指数基金？

　　指数基金2008-2009年的冰火两重天

　　注：2009年数据截至6月30日

　　基金代码 基金名称 基金公司 2009年净值增长率 2009年同类型排名 2008年净值增长率 2008年排名

　　159901 深100ETF 易方达基金 76.55% 1/184 -63.43% 136/147

　　510180 180ETF 华安基金 71.72% 3/184 -64.56% 142/147

　　510050 50ETF 华夏基金 71.15% 6/184 -65.19% 145/147

　　161604 融通深100 融通基金 71.04% 7/184 -60.61% 130/147

　　160706 嘉实300 嘉实基金 70.82% 8/184 -64.36% 141/147

　　519300 大成300 大成基金 70.79% 9/184 -64.77% 144/147

　　200002 长城久泰 长城基金 70.52% 10/184 -63.44% 137/147

　　161607 融通巨潮 融通基金 69.85% 12/184 -63.96% 140/147

　　519180 万家180 万家基金 69.82% 13/184 -63.33% 135/147

　　020011 国泰300 国泰基金 69.60% 15/184 -62.61% 133/147

　　110003 易方达50 易方达基金 68.64% 16/184 -63.95% 139/147

　　519100 长盛100 长盛基金 68.16% 17/184 -62.79% 134/147

　　180003 银华88 银华基金 66.78% 20/184 -54.02% 87/147

　　040002 华安MSCI 华安基金 64.22% 26/184 -62.46% 132/147

　　510880 红利ETF 友邦华泰基金 62.74% 32/184 -68.29% 147/147

　　159902 中小板 华夏基金 51.06% 84/184 -52.62% 76/147

　　数据来源：德圣基金研究中心(www.dsfof.com)

　　注：2009年数据截至6月30日

　　主动型基金因何跑输被动复制型指数基金？

　　1.股市表现的长期有效性。大多数试图战胜市场的主动管理型基金在平均意义上无法战胜市场。在基金行业的资金总规模占据股市总市值相当份额后，这种长期有效性就很容易理解：不可能期望基金战胜自身。

　　2.主动型基金有偏向性的组合结构难以长期战胜市场：主动型基金经理总是试图去把握超额收益；这种策略在某段时间可能有效，但股市的驱动力是不断转换的，基金经理固有的管理风格和投资偏向使其难以在整个风格转换的周期内跑赢市场，能够长期领先市场的基金经理寥寥可数。

　　3.主动基金主动管理成本较高：既然平均来看，主动基金跑不赢指数，那么主动基金由于较高的管理成本和交易费用，长期平均业绩必然要低于被动型基金；而在长期的日积月累后，这将累积出巨大的收益差距。