编者按：券商——一个在2009年上半年有些憧憬又有些尴尬的名字。它负责IPO保荐，而自己却可能多年仍未上市；它是股民的大本营，却又被很多股民所质疑；它急于扩张，却难摆脱“大不如强”的顾虑。半程回眸，券商收获颇丰缺憾也不少。本文选取上半年最具代表性、最具争议性的八个“场景”回放，希望以此勾勒出券商上半年的成败得失，并破解下半年的发展秘径。

　　大盘熊转牛

　　券商半年笑纳600亿佣金

　　A股市场今年上半年行情堪称完美“收官”。尽管上半年最后一个交易日沪深股指双双冲高回落以绿盘报收，但仍然走出了极强的“月线六连阳”。上半年上证综指累计上涨了62.53%，创出1992年下半年以来最大半年涨幅，深证成指累计上涨了79.18%。伴随股指的上涨券商佣金收入也水涨船高。据统计，上半年券商佣金收入达600亿元。

　　6月沪指当月上涨12.4%，深指当月上涨14.21%。据聚源数据统计，两市6月股票基金权证成交额达到48743.01亿元，比5月增长22%，其中股票成交46120.01亿元。

　　以行业平均费率水平，即股票交易收取0.13%佣金、基金交易收取0.1%佣金、权证交易收取0.04%佣金计算，6月券商行业佣金总收入达到122.23亿元。

　　根据沪深证券交易所公布的会员单位交易情况，数据显示，今年前五个月券商佣金收入达476亿元，同比增长37%。前五个月券商股票、基金交易总额突破35万亿元，已达去年全年券商股票基金交易总金额的65.36%。据此计算，今年上半年券商佣金收入达到600亿元。

　　根据数据统计显示,自2月份至6月份,券商股票基金交易额连续5个月同比实现正增长。其中,4月份市场交易最为活跃,全月日均股票基金成交额达到2241亿元,同比增长69.1%,环比增长28.9%。

　　出乎意料的上半年单边上涨行情，业内分析师纷纷改变了此前对券商业绩的悲观预期。他们认为今年券商业绩将实现增长,下半年股市行情预期乐观,后续两个季度券商佣金收入也将保持稳定。特别是对于中小券商而言,交易量的上升为其赢利提供了更大的支撑作用,净利润增长幅度将更大。

　　借道关联交易

　　汇金低调筹建券业航母

　　今年上半年，证券行业的整合活动日见热络。业内人士认为，券商之间的股权购并，不仅涉及到“一参一控”制度下相关问题的解决，更将影响到证券行业的未来格局。

　　中央汇金公司作为国内证券行业的最大“地主”，其整合已显露出初步迹象。今年五月，消息人士称，中国建银投资拟将手中的中投证券100%的股份全部转让给汇金公司，股权转让手续正在办理当中，股权转让完成后，中投证券将为汇金公司全资控股。“截至今年五月，汇金公司间接控股银河证券、直接控股申银万国，并参股国泰君安。与此同时，汇金公司的全资子公司建银投资亦全资拥有中投证券，控股宏源证券、中金公司，并参股中信建投、齐鲁证券和瑞银证券。综合来看，汇金公司实际控股5家券商，参股4家券商，占券商总数的近1/10。预计汇金系的券商股权变动将成为未来一段时间内的市场关注重点。”

　　与此同时，其它券商的整合行动也在有条不紊地进行着。

　　民族证券和金元证券的整合，已摆在首都机场的案头。伴随着民族证券退出“会管”券商阵营，首都机场正式接管了旗下第二家控股证券公司。从目前情况看，民族证券在营业部数量、监管部门人脉等方面占有优势，而金元证券成立6年来连续盈利，其竞争实力也不可低估——有鉴于此，两家券商都想牵头整合。

　　此外，新时代证券已经完成对上海远东证券的各项整合工作，原上海远东证券营业部也正式翻牌为新时代证券营业部。

　　A股率先回暖

　　中小券商提前布局

　　春江水暖鸭先知。上半年资本市场逐步回暖，券商也趁热打铁，朝做大做强的目标迈进。

　　随着监管部门对券商资本实力的要求不断提高，增资扩股成为券商(尤其是中小券商)的首选。据了解，财达证券完成第二次增资扩股，公司注册资本由6.69亿元增至14.16亿元，所有老股东均在增资之列。江海证券获准第三次增资扩股，注册资本总额达到13.6亿元，哈尔滨投资集团、吉林亚泰(集团)、黑龙江省大正投资集团分别持股31.5%、30.1%和29.6%等。

　　增设分公司，是券商拓展业务、增强实力的又一招数。近期，民生证券四家分公司获准设立，其中，上海分公司经营上海、福建、江苏、浙江、安徽的证券承销与保荐业务，河南分公司管理河南的证券营业部，山东分公司经营山东的证券承销与保荐业务，广东分公司经营广东的证券承销与保荐业务。民生证券表示，上述分公司的设立，符合民生证券区域与效益相结合的原则，将有力地推动证券经纪业务和证券承销及保荐业务的发展，并进一步控制业务风险。

　　申请新牌照、延展业务链，是不少券商的共同选择。比如，华西证券获取定向资产管理业务资格，日信证券取得上海、深圳证券交易所B股交易席位和B股开户业务资格。而银河证券推出公司成立后获批的第一个集合资产管理计划——金星1号集合计划；光大证券也再接再厉，设立了阳光5号集合资产管理计划。资料显示，很多券商把开展资产管理业务视为2009年工作重点之一。

　　有的券商还加强与相关机构的合作，以实现资源共享和优势互补，提升整体服务水平和综合实力。据了解，安信证券与农行签署战略合作协议，双方寄希望于并购贷款、投行业务、投资基金、期货业务、短期融资券、中期票据等新业务领域中扩大合作机会，并在合作中给予更多的政策和资源倾斜。业内人士认为，与大型商行的合作，可在渠道共享、资金存管、资产管理等方面提升券商的发展空间。

　　券商IPO定格中信

　　光大招商联手冲刺6年后首单

　　中信证券紧紧攥在手中长达6年之久的券商IPO接力棒，终于要往下传递了。而“第二棒”将最有可能在光大证券和招商证券之间产生。

　　光大证券和招商证券先后于去年7月和9月通过发审委对其IPO的审核，如今IPO重启，两家券商距离实现上市目标又前进了一步。

　　光大证券股份有限公司创建于1996年，是由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。2005年7月，公司增资扩股及股份制改制工作顺利完成，引进了三家新股东，公司名称变更为“光大证券股份有限公司”。2005年底，公司股东总数为5名，注册资本24.4亿元。2007年5月，公司新一轮增资扩股获中国证监会正式批准。公司注册资本由原来的24.45亿元增加至28.98亿元。根据此前预披露的招股说明书，光大证券本次拟发行不超过5.2亿股A股，发行后总股本不超过34.18亿股。按照20-25倍市盈率计算，光大证券此次融资将超过百亿元。招商证券股份有限公司前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部，经过十余年的创业发展，公司的资本实力已列行业前三甲，目前公司注册资本32.27亿元，员工总人数1600人，目前在全国27个城市开设了71个营业网点。据招商证券预披露招股说明书显示，该公司此次拟发行3.59亿A股，占扩大后总股本的10%。以招商证券2007年年报的每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在80亿元左右。

　　事实上，光大证券和招商证券的IPO肩负着超越自身的重任——截至目前，虽然上市券商已经扩充至9家，但仅有中信证券1家是通过IPO方式登陆A股市场，其余则为借壳上市或整体改组。而中信证券的上市时间已经定格于2003年1月，迄今经过了不止6年。

　　另据媒体报道，除了光大证券和招商证券，西部证券和华泰证券等券商也在筹备IPO。它们或许有望成为券商IPO的“第三梯队”。

　　此外，东方证券近年来一直在争取上市。但是由于去年A股市场IPO的暂停，东方证券的上市也陷入停滞。更糟的是，东方证券在最为关键的2008年出现了亏损。按照证监会规定，“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元(净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据)为发行人在财务上应当符合的首要条件”。由于2008年度出现巨额亏损，东方证券IPO之路短期内很难成行。