经济复苏主线下的三大投资机会

　　本周我们继续主张沿流动性和经济复苏两条主线进行行业配置。短期看，在美元贬值压力推动下，大宗商品仍将构成较好的流动性载体；而国内信贷持续扩张和流动性充裕局面也将利好金融类相关个股。

　　首先，重点关注中报业绩可能超预期的行业和个股。

　　短期我们关注调整较为充分的金风科技，风机产销超预期将保证其中报业绩的良好表现，新能源概念具备持续投资价值。

　　经济复苏的推进直接利好中游行业，从房地产产业链看，钢铁盈利弹性最高，下游需求复苏可能助推上市公司业绩的超预期增长，我们预计2009年房地产投资增速将达到9.39%，鉴于钢铁需求的32%来自房地产投资，房地产投资增长1%能带来超过2%的钢铁行业收入增长，5%的全行业利润增长，我们建议关注钢铁股。

　　航空运输量价齐升的旺季已然来临，且前期受流感疫情影响股价受到明显压制，这一因素逐步淡化后可能助推股价反弹，而中国国航等个股存在燃油套保亏损冲回等潜在利好，可能导致中报超预期，我们也建议关注航空股。

　　其次，国际流动性继续支撑能源大宗商品类个股走势。

　　在美元仍然面临贬值压力、流动性基于防通胀预期逐步偏好实物资产的大背景下，能源大宗商品仍具有较高的投资价值。在此背景下，有色金属、石油类股票依然值得关注。

　　第三，国内信贷扩张直接利好金融类相关个股。

　　在二、三季度息差见底回升的条件下，银行信贷的持续扩张将推动金融股的业绩上升，而相对估值优势更将凸显其投资价值，我们认为业绩回升和相对估值提升的双轮驱动将保证银行股的相对强势。保险股则将受益于通胀预期下的债券收益率上升，在经历前期滞涨后值得重点关注。(中信证券研究部 策略组)