耗资221.27亿 成A股市场“史上最大收购案”

　　平安的“野心”

　　这是中国A股市场有史以来上市公司之间最大的收购案。

　　主角分别是国内保险业的巨头——中国平安保险(集团)股份有限公司(下称“中国平安”，601318.SH)和布局全国的股份制商业银行——深圳发展银行(下称“深发展”，000001.SZ)。

　　6月12日晚间，中国平安发布公告称，它将认购深发展定向增发的新股并将于2010年底前收购目前深发展第一大股东美国新桥投资集团(下称“新桥投资”，NewbridgeAsiaAIVIII，L.P)所持有的深发展16.76%的股份。这笔最高金额达到221.27亿元人民币的交易完成之后中国平安将成为深发展最大的股东。

　　在随后的几天时间里，深发展以涨停收盘的举动让很多股民们悔恨“当初为何没有提前买进”，投行、券商、媒体对此事的分析也让人们感到了“平安收购深发展”似乎真的不同寻常。

　　“双方的身份注定了这不可能是一个简单的金融交易。如果该并购案最终能够顺利实施，中国平安的银行业务将得到扩张，深发展的资本充足率将得到提升。”一位不愿透露姓名的分析人士告诉《中国经济周刊》，更重要的是，它将撬动中国金融混业经营的困局。

　　“但期望也不能太大，因为相关收购的细节还没通过监管层这道坎。”上述分析人士称。

　　或遇“同业竞争”阻力

　　据了解，中国平安收购深发展采取“两步走”策略，即“定向增发+协议转让”。

　　根据中国平安发布的公告显示，“两步走”首先是中国平安旗下的平安人寿认购深发展定向增发(非公开发行即向特定投资者发行)的不少于3.70亿股但不超过5.85亿股的股份；其次是中国平安将于2010年年底前，以现金或股权的支付方式，受让目前深发展第一大股东新桥投资所持该银行5.204亿股股份，该股份占深发展增发前总股本的16.76%。

　　据显示，若以现金方式支付，每股收购价格为人民币22元，总对价为人民币114.49亿元，收购资金为中国平安自有资金；若以股权方式支付，中国平安将向新桥投资发行2.991亿股H股作为对价 (基于每1股中国平安H股换1.74股深发展的换股比例；中国平安以停牌前30个交易日的H股平均交易价格计算，深发展股份按每股人民币26元计算)。

　　交易完成后，中国平安将持有深发展近30%股权，成为深发展第一大股东。中国平安表示，此次收购耗资不超过221.27亿元人民币。

　　在此次交易中，已经拥有平安银行的中国平安在收购深发展后，如何将两者整合是业界关注的焦点之一。有分析人士认为，“同业竞争”问题或将成为收购的一个阻力。

　　6月16日，一位接近监管层的人士告诉《中国经济周刊》，“收购方案出台后，还需要很多审批环节。”

　　该人士称，监管层能否批准两家银行的并购协议可能存在一些不确定性。因为协议还需要得到银监会、证监会等监管部门的批准，而中国平安旗下目前已经拥有平安银行，收购深发展后，可能会因为同业竞争的问题而受到一定的阻力。

　　对此，招商证券的研究报告显示，可能的解决方式包括平安银行最终将注入深发展，从而成为平安旗下唯一的银行平台，或者平安伺机将深发展私有化，使其与平安银行合并，并退市。但而这两种方式都存在一定难度。