微妙而复杂的整合

　　目前，国泰君安、齐鲁证券都已明确提出上市计划。国泰君安早在2008年2月，就正式进入了上市辅导期。

　　不过，接近国泰君安高层的一位人士向记者透露，汇金公司原本考虑在国泰君安上市前实现股权退出，退出价格也基本不考虑溢价，但正是因为这一点，引发了相关利益方的激烈争夺，以至于汇金公司股权退出一直未能成行。从目前的进展看，在国泰君安管理班子的一再努力下，汇金公司决定在国泰君安完成IPO(首次公开发行)后再运作退出的相关事宜。

　　记者注意到，汇金公司注资国泰君安时，规定持股期满之后，董事会有权要求汇金将所持股份转让给董事会指定的第三方。而国泰君安大股东是上海国有资产经营有限公司，上海市政府对其有很强的控制力。

　　如此看来，汇金公司持有的国泰君安股权回归上海的概率极大。从去年底市场即有传言，称国泰君安大股东的母公司上海国际集团和陆家嘴集团都有可能是接盘方。

　　与国泰君安相同的是，汇金公司在对申银万国注资时也做出了退出安排，持股期满3年后退出。2008年9月是约定的到期时间。

　　对于汇金持有的申银万国股权，平安证券一位金融业分析师告诉记者：“上海市政府曾计划将其收回，纳入到整个上海金融控股公司的组建中。今年，上海又提出建设国际金融中心，打造一家大型证券公司是建立上海金融体系必不可少的部分。”

　　其言下之意，申银万国回归上海亦是板上钉钉之事。

　　至于银河证券，曾有消息传出，汇金公司可能会把股权转让给投资者保护基金，也有消息称，汇金公司并没有退出考虑，可能以银河证券作为整合旗下其他券商的平台。

　　不过，因为监管层的例外规定以及汇金公司和建银投资特殊的身份，一切都有可能发生。去年3月，时任中投公司副总经理、现任中投公司首席风险官的汪建熙在接受媒体采访时表示，对于汇金公司参与重组的10家券商将来如何退出，需要统一考虑安排，但是不会百分之百退出。

　　他的回答耐人寻味。