IPO(首次公开发行股票)即将重启的消息未能浇灭股市的热情，最近几个交易日，大盘蓝筹股轮流登场，把股指推向了一个又一个的反弹新高。面对市场估值的“天花板”，很多券商、基金等机构的分析人士直呼，“目前的股市已经进入了高风险区域，对当前踩着风险爬升的行情有些看不懂。”

　　当前多空双方实际上正在展开一场“博弈”，在这场对决中隐现出四大赌局：IPO重启究竟能给大盘带来多大的冲击和影响？国内外经济走出衰退还需要多长时间？市场资金还能否像先前一样继续释放推动力？预期升温的通货膨胀下半年能否到来？这几大问题，恰是当前股指进退的背后推手。

　　IPO重启：助推器还是急刹车？

　　种种迹象显示，暂停8个月之久的IPO重启已经箭在弦上。很多投资者担心，IPO重启后股票供应量的增加可能导致市场供求关系发生变化，从而给二级市场带来冲击。

　　对此，国信证券首席策略研究员汤小生表示，IPO重启不管是大盘股先上还是小盘股先上，对市场都不需看空。从政策预期来讲，既然要发大股票，必须要有良好的指数氛围。

　　汤小生认为，IPO开闸的时机已具备。目前总体静态市盈率在25、26倍左右，金融板块的市盈率是16倍，非金融板块大概35、36倍，中小板ETF已达40多倍，IPO的重启对平衡市场供需、打击投机，平抑泡沫应该是有作用的。

　　与此不同的是，民生证券等机构的分析师却表示，“短期IPO重启是对市场这一轮反弹的最严峻考验，可能加快市场固有的调整。”理由是：IPO重启速度快于市场预期，市场普遍预期主板IPO要晚于创业板。其次，市场的希望在于风格转换，IPO重启加大了蓝筹启动的难度。再次，货币政策微调本身会导致流动性局部变化，IPO可能会加大资金供求变化。

　　国内外经济何时走出衰退？

　　作为宏观经济的晴雨表，股票市场的最重要的影响因素还是经济基本面的表现。研究表明，一个聪明的市场，可以提前6个月左右的时间来先行反映经济走势。

　　根据银河证券研究所执行总经理胡立峰等专家的判断，从宏观经济面看，政府采取的一系列刺激经济的政策已经开始显现成效，从而也改变了市场的预期，投资者的信心增强。经济基本面基本上呈现见底回升的迹象。除公布的4万亿财政刺激计划、信贷投放大幅增加、十大产业振兴规划外，经济基本面因政策效应释放已得到较大改善，发电量、PMI等数据均向好。

　　这方面，国都证券投资研究部副总监王凌霄却提出担忧说，“经历了一季度的经济‘小阳春’之后，当前的经济复苏步伐又一次开始减慢，不排除有再度衰退的可能。”

　　王凌霄还列出数据，今年3月份全国发电量出现了较快速增长，从而使3月份同比下降仅为2.01%，但4月份这一数据却出现了扩大，同比下降达到了3.63%，5月上旬下降幅度扩大到3.9%，降幅比4月份又有所增加；4月份CPI和PPI同样持续回落，而且没有突发性和季节性因素，显示消费意愿继续萎缩以及对经济前景的信心可能不足；第105届广交会出口成交订单同比减少16.9%，表明外贸难言回暖，顺差将再度收窄；工信部认定当前钢铁行业产能已严重过剩，产能与国内消费和出口的实际需求相比过剩约25%-30%，引发了“有史以来最严厉”的整肃行动。