IPO重启的靴子有望6月落地。

　　5月22日晚上，中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)公开征求社会意见，反馈截至6月5日。证监会有关人士表示，待征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。

　　目前，大盘上行步伐已经显得蹒跚，加上IPO重启的逼近，市场面临新的考验。IPO重启对目前的市场会造成什么影响？中小投资者怎么认识其中的风险？这些问题都不容忽视。

　　股市短期存在回调压力

　　从前期市场表现看，4月22日下午市场传闻新股开闸，大盘出现大幅回落，当日上证指数下跌74点，跌幅达到2.94%。与4月22日盘中的最高点2579.22相比，到5月27日，沪指仅上涨了53.71点。

　　申万巴黎基金公司的一位人士告诉记者，从1990年A股成立以来，剔除IPO暂停一个月以内的情况，IPO共有7次暂停。每次重启后，指数并未出现大幅下跌，相反重启后一个月上证指数上涨的概率高达83.3%，IPO重启并未利空股市。

　　从长期来看，重启IPO不会在实质上改变市场的运行趋势，A股20年的历史不断伴随着扩容，但是整体还是在向上走。短期而言，目前股市点位对应的市盈率已经不低，会有部分资金获利了结，也有部分投机资金会等待IPO开闸后的“无风险套利”。在分流、扩容、心理等多方面因素影响下，短期市场存在一定的回调压力。

　　IPO网上申购中签率将上升

　　从证监会发布的《指导意见》内容来看，新股发行体制将网上网下发行渠道分开，任一配售对象只能选择其中一种方式进行新股申购。并设置了网上申购上限，单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。

　　信达证券研发中心副总刘景德认为，新股发行制度改革《指导意见》中对单一账户申购上限的规定，会导致新股申购网上中签率和收益率上升。由于网上网下两种申购只能选一种，机构会集中在网下申购。这对打新类理财产品收益有一定的影响，但主要还是取决于新股发行节奏和数量。如果新股发行节奏快、数量大的话，打新资金能循环利用，收益也不会有很大影响。

　　- 影响

　　市场 券商股将因此利好

　　虽然近期IPO重启的议程并未引起市场大幅调整，但是其对A股市场的影响是不容忽视的。

　　国泰君安策略分析师章秀奇认为，对IPO重启的恐慌主要来自资金面压力。初步估算，在每月流入资金600亿元的假设前提下，IPO重启将带来237亿元/月的资金需求(假定现有存量12个月消化)。如果再加上500亿元/月的解禁股减持压力，市场资金面存在一定压力，但实质性影响将会在6月重启之后。

　　不过，虽然资金面将面临一定压力，但多数券商认为IPO重启并不会改变市场运行趋势，而是成为市场调整加速的契机。中信建投分析师陈祥生指出，本轮反弹行情系流动性支撑，因此IPO即使启动，对大盘的影响也不大，何况《指导意见》要求网下网上申购参与对象分开，并对申购账户设定上限，因此分流资金不必担忧。

　　从历史经验看，中国曾6次重启IPO，但这6次重启都没有改变市场原有的趋势，80%以上为上涨。

　　至于具体板块方面，券商股和参股潜在IPO目标的上市公司将因此利好。目前有32家企业拟发行股本超143亿股，其后还有300家企业正在等待过会。海通证券预计，2009年证券业IPO开闸后的承销收入约为63.70亿元，其中小盘股发行规模将与去年基本持平，而大盘股发行规模约为去年的一半。IPO重启时间早于预期，使得承销业务对证券公司业绩贡献也将超出预期。

　　此外，参股潜在IPO目标的上市公司将受益于股权投资的市值提升。