每年3月初，“股神”沃隆·巴菲特都要向投资者公布投资界的标志公司——伯克希尔·哈萨维公司上一年业绩报告和致股东年信，后者被美国投资界奉为“投资圣经”。3月1日伯克希尔公布的2006年年报显示，去年伯克希尔·哈萨维公司主营的保险业务利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元，每股盈利7144美元。

　　凭着巴菲特点石成金的投资策略，伯克希尔公司的净资产从1965年至2006年的42年间已经累计增长了361156%；而同期标准普尔500指数成分公司累计增幅为6479%。

　　纽约证券交易所的数据显示，伯克希尔公司3月1日股价开盘105400美元，盘中最高曾达107100美元，终盘报收106600美元，上涨了1200美元。

　　解密去年盈利要点

　　在巴菲特致股东的年信中，这位保持多年投资不败记录的“股神”表示，2006年伯克希尔公司的主要利润源泉来自其主营业务——保险业。截至2006年底，伯克希尔公司的保险业务实现承保盈利38.38亿美元，超过该公司总利润的1/3。巴菲特指出，尽管2006年因天赐(没有飓风)带来佳绩，2007年的保险业务可能还需为气候的种种变迁预提“风险资金”。“我们已经做好了为一次大飓风可能损失60亿美元的准备。”

　　1967年3月9日，巴菲特首次以860万美元进入保险业，时至今日，伯克希尔公司的保险浮存金已累积达509亿美元，40年间飙升了5917.6%。巴菲特指出，浮存金是保险公司暂时管理并不属于它的资金。浮存金产生主要有两大原因，一是保险公司先收取保费再提供保险服务，这个时间差通常达一年以上；二是今天发生的损失事件并不会导致保险公司立即做出赔付，保险实际支付甚至需要事件发生多年之后才会谈判和解决。

　　根据年报，伯克希尔公司的制造业、服务业和零售业务在2006年实现净收入21.31亿美元，相比去年的16.46亿美元增长了29%。在公用事业领域，伯克希尔公司持有中美洲能源控股公司86.6%的股权，并通过后者间接控股了美国第二大房地产经纪商HomeServices公司。2006年，中美洲能源控股公司为伯克希尔公司创造约9.16亿美元的净利。

　　坚持投资中石油

　　除了核心的保险业务之外，投资收益是伯克希尔公司的另一盈利动力，其中包括股票投资和看空美元。

　　截至2006年12月31日，伯克希尔公司股票总投资额为229.95亿美元，总市值约615.33亿美元。巴菲特对富国银行投资额最大，达36.97亿美元；此外巴菲特重仓持有美国运通公司(12.6%)、穆迪公司(17.2%)、华盛顿邮报公司(18%)、可口可乐(8.6%)和白山保险公司(16%)。

　　尽管此前美国方面施压让巴菲特出售其持有的中石油股份，但巴菲特表示不会屈压卖中石油股票。巴菲特目前是中石油最大的海外投资者，持有中石油1.3%的股份，持仓总成本为4.88亿美元，而该投资目前的总市值为33.13亿美元，收益率已达578.89%。巴菲特于2003年4月以不到每股1.70港元买下中石油H股。此后，中石油股价已上涨了近四倍。

　　看空美元是巴菲特继2002年以来一直坚持的盈利武器。巴菲特认为，美国贸易逆差相当于国内生产总值的6%，美国的巨额双赤字势必会拖累美元。而美国也可能会变得过于依赖于外资来支撑其经济。美国经济在一个较长的时间里实现“软着陆”也许只是一个美好的愿望。

　　2000年—2004年期间，伯克希尔公司押注“美国的巨额贸易赤字有可能使美元走势疲软”，其外汇投资收益高达29.6亿美元。2005年，伯克希尔公司开始调整其外汇投资策略，减持了其包括12种货币的外汇投资组合。截至2006年年底，伯克希尔公司拥有约10亿美元的外汇期约，与去年9月的水平持平，但远低于2005年同期的138亿美元规模。尽管如此，去年该公司的外汇投资仍实现了1.86亿美元的收益。

　　正所谓点石成金，3月1日巴菲特刚刚表示其持有韩国浦项制铁(PSCO-US)4%的股权，浦项股价次日即大涨3.8%，报收366500韩元。

　　巴菲特在年信中指出，截至2006年底，由十位亿万富翁经营的保险暨投资公司持有全球第三大钢铁商349万股。浦项制铁并没有在伯克希尔公司2005年的持股名单中。

　　亮出并购“六字真经”

　　除了股票投资和外汇收益外，多年来巴菲特一直主导大的企业并购。现年76岁的巴菲特表示，尽管伯克希尔公司的保险业务去年飙升了38%，但若要保持这一强劲势头，还需进行一些大的企业并购。

　　巴菲特在致股东函中表示，伯克希尔应该充分利用该公司的现金流进行一些大宗并购买卖。如何进行成功并购，“股神”亮出了六字真经，即首先是大宗交易，并购公司的税前收益不得低于7500万美元，除非它能很好地融入伯克希尔公司旗下某一企业；其次是拥有持续盈利能力；三是业务收益状况良好，股票投资回报满意，同时目标公司应没有(或很少)负债；四是拥有现成的管理团队，原则上伯克希尔不会空降管理团队；五是业务简单，高科技含量免谈；六是提供收购报价。

　　谁将是接班人？

　　每年3月初，有关伯克希尔掌舵人巴菲特的接班人都会成为美国投资界的热门话题。今年也不例外，现年76岁的巴菲特到底何时交棒依然成为悬念。

　　巴菲特在“致股东函”中透露，伯克希尔公司已打算将其职位分解为首席执行官和首席投资官，去年10月这一计划已被董事会通过，该公司准备聘请一到多名投资银行家，作为该公司首席投资官的候选人，以便在巴菲特无力“操盘”时保证该公司正常运转。

　　去年，有关巴菲特的五名候选人曾沸沸扬扬上演了多个版本。但巴菲特此前明确指出，伯克希尔公司董事会已圈定了3名外部CEO候选人。年信中，巴菲特同样对外界对其年龄的担忧进行了委婉的批驳。巴菲特表示，从投资业务的角度而言，上述有可能取代他的人选年纪也不小了；例如负责盖可保险公司投资业务的Lou Simpson将短期接替巴菲特的投资工作，他今年已经70岁了。

　　此外，备受巴菲特称赞的盖可保险公司CEO托尼·奈斯利又一次成为热门关注焦点。已在盖可公司工作了45年的托尼·奈斯利，于1992年成为该公司CEO，伯克希尔保险业务的激增此君功不可没。2003年—2006年间，盖可公司保单从570万份增加到目前的810万份，增幅达42%。