股市一年来深度调整,连一贯表现稳健、被誉为股市“中流砥柱”的蓝筹股也未能幸免。随着股市的缓慢回升,股票基金是否能再度介入?
中海蓝筹灵活配置基金基金经理杨大力认为,中国经济在不远的将来会逐渐复苏,而根据股市往往提前反映经济的经验判断,A股市场目前已处于调整的尾声阶段。从大的资产配置角度看,投资者应把债券资产和股票资产的配置比例逐步由3:7变为5:5。
新京报:由美国次贷危机所引发的全球金融地震正在向实体经济渗透,今年以来我国A股市场上连那些基本面良好的大盘蓝筹股也备受牵连,在你看来,我们应怎样把握个股投资?
杨大力:蓝筹股是基金最佳的投资标的。有的投资者会简单地认为,像贵州茅台、招商银行这样的大白马研究已经很充分了,很难有超额收益。要想获得超额收益,必须要去挖掘小黑马。
这样的看法背后的方法论是错误的。如果能够在两三百家的蓝筹公司上面研究深入,获得超额收益,那么就基本能够完成公募基金的目标了。相反,要从1000多家的中小公司中大海捞针,要求你更多地投入。去研究那些信息披露语焉不详的小公司的难度要大得多,就像在足球场上,盲目的长传冲吊效率低下,而短传配合的成功率要更高一些。
新京报:自去年10月份大盘指数从6000多点持续下挫,你认为目前股票基金发行有哪些机遇?
杨大力:A股从6000多点调整下来,经历三个阶段。进入第一阶段时,估值调整、风险释放,这个阶段股票普跌,仓位高低是唯一的胜负手。主要的应变策略是“严防死守”,降低仓位。
第二阶段估值稳定,随着国家相关政策的出台,市场进入平稳发展时期。目前的市场差不多处于第二阶段,这个阶段容易给投资者错觉,但其实也还是有一定的杀伤力。此时应该采取“防守反击”的投资策略。在基金建仓初期高比例配置债券资产,降低股票仓位,最大程度上规避风险确保稳定收益。
第三阶段是结构性分化阶段。随着估值风险大规模释放,市场有可能进入结构性牛市,此时应该采取“攻守均衡”的策略,降低债券资产配置比例,增加股票资产配置比例。
如果从大的资产配置角度看,我觉得投资者应该把债券资产和股票资产的配置比例逐步由3:7变为5:5。(记者 吴敏)
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