在北京奥运上,中国选手大放异彩,在许多单项中摘金夺银,比方说跳水、体操、射击、射箭……在这些单项比赛中,要赢得金牌的关键是,每一次出击,除了表现优异外,更要保持稳定度,才能在高强度的比赛中脱颖而出；如果一下表现高水平,一下表现低水平的,肯定奖牌没份儿。

　　在选择基金的时候,一般投资人比较重视基金业绩,但往往买进了近期业绩表现最佳的基金之后,基金表现反而不如预期,这是因为所选的基金波动度太大,没有稳定的表现。衡量基金波动的稳定程度的工具就是标准差(StandardDevi-ation)。标准差是指一类基金可能的变动程度。标准差越大,基金未来净值可能变动的程度就越大,稳定度就越小,投资风险就越高。

　　比方说,一年期标准差是30%的基金,代表这类基金的净值在一年内可能上涨30%,但也可能下跌30%。因此,如果有两只收益率相当的基金,投资人应该选择标准差较小的基金(承受较小的风险得到相同的收益),如果有两只相同标准差的基金,则应该选择收益较高的基金(承受相同的风险,得到更高的收益)。在实务上,则建议投资人同时将收益将风险计入来判断选择基金。举例来说,A基金二年期的收益率为36%,标准差为18%；B基金的二年期收益率为24%,标准差为8%,从数据上来看,A基金的收益高于B基金,但同时风险也大于B基金,但是,A基金的“每单位风险收益率”为2(0.36/0.18),而B基金为3(0.24/0.08)。因此,原本单仅以收益来看是A基金胜出,但是经过风险因素(标准差)的调整之后,B基金的表现反而更为优异。

　　另外,标准差也是投资可以用来判断基金属性的工具,依据晨星的统计,今年以来,股票型基金的平均标准差为5.14,积极配置型基金的平均标准差为5.04；保守配置型基金的平均标准差为4.86；普通债券基金,平均标准差为2.91；货币市场基金平均标准差则为0.19；由此可见,越积极型的基金,标准差越大；而如果投资人持有的基金标准差高于平均值,则代表投资人承担了较高的风险,投资人不妨在下次观赏精彩奥运比赛的同时,也检视一下手中的基金。(蒋先威 贾肖明)