今年以来油价飙升，通胀现象在全球呈现蔓延之势，这不仅影响到人们的日常生活，对全球的投资市场都造成巨大的压力。面对这样一个通胀的市场环境，其中还有没有值得投资的领域，还有哪些投资渠道呢？

　　上周六举办的北青财富课堂上，来自荷兰银行消费金融部的北京地区理财顾问李元熙为读者指点迷津，帮助大家进一步了解目前通胀局面的成因，以及如何在低迷的市场中另辟蹊径，成功投资。

　　第一课：通货膨胀来自何方？

　　美国经济自从去年的次级贷危机爆发以来，一直处于零增长甚至负增长的状态。为了刺激经济增长，美联储进行了一系列的降息政策。

　　与此同时，国际石油价格却被投机炒家不断抬高，美联储采取的降息政策和高企的石油价格相互作用，导致美国通货膨胀率居高不下。

　　李元熙指出，目前在世界上许多国家实际上仍然采取与美元挂钩的货币政策，当美国的信贷扩张时，会引发全球性信贷扩张的连锁反应。

　　而从近期情况来看，美国的次级贷危机还有进一步蔓延的趋势。李元熙表示，美国两家最大的房贷机构房地美和房贷美股价大幅下跌，这两家公司的经营状况可以说是“摇摇欲坠”，甚至连美国政府都开始筹划如何挽救这两家关联重大的公司。但如果美国信贷危机进一步扩大，中国经济也无法独善其身。

　　第二课：信贷紧缩持续多久？

　　根据最新统计，全球信贷及相关资产损失可能达到5650亿美元，而潜在的损失可能远远大于此。美国的一家研究机构更是指出，由于美国的信贷危机有可能会从房地产部门扩展到企业贷款以及商业贷款，将来这些金融机构贷款损失的总规模有可能达到1.6万亿美元。

　　“这个数字意味着什么？”李元熙说，按照美国金融业的惯例，美国金融机构的放贷规模一般来说是自有资本金的10倍。如果美国金融机构损失达到1.6万亿美元，这其中有相当数量的资本金无法得到新的补充，那么美国的信贷市场信贷规模会骤然缩减，这就是所谓的信贷紧缩。

　　李元熙表示，我国的信贷规模已经连续多年高速增长，即使在目前宏观调控的压力下依然保持两位数以上的增长。而如果受到全球信贷紧缩的影响，资产价格可能持续受到压力，企业资金也可能持续紧张。李元熙据此预测，国内的信贷紧缩政策短期内不会发生根本性变化，更大的可能性会体现在结构调整，会更多偏向资金困难的中小企业。

　　第三课：合理配置决定收益

　　当前市场情况下，国内投资市场很难保持稳定的收益，面对如此局面大部分投资者都感到无计可施。

　　李元熙表示，应对当前的低迷市场还是要以合理配置资产为首要任务，“资产配置是非常重要的，并不是说目前已经进入熊市了，投资遭受损失了，才来做资产配置。因为很多时候根本无法判断未来的市场。”

　　从长期来看，投资是否能获得收益大部分取决于投资者是否做出了合理的资产配置。

　　“对于不同的人来说，资产配置没有一个绝对的比例，大家可以根据自身情况的不同去调整。”李元熙建议，国内的投资者大多数还是属于平衡型的投资者，对于这类投资者来说，标准化的资产配置大概是什么样的呢？

　　首先，股票以及股票型基金这类投资不要超过可投资总额的35%，否则市场出现波动时，风险会难以控制；第二，固定收益类投资产品所占比例应该在40%至50%之间，这是中国资本市场发展比较滞后的部分，投资者可以放眼全球市场；第三，房地产、黄金、石油等实物类投资可以占到10%左右；其余的就是现金资产。

　　第四课：下跌市场也能获利

　　李元熙进一步告诉读者，在很多时候不需要对市场的绝对走向做出判断，你只需要掌握市场的相对走向，那么即使在市场下跌的过程中，照样还是能发现投资的机会。

　　以银行推出的理财产品为例，如果产品设计合理，能够把握住市场上不同资产的相对表现，在股票下跌中获利也是有可能的。李元熙表示，当市场整体低迷时，运用较为成熟的金融工具，在市场中寻找价格扭曲的机会，买入表现可能相对较好的品种，卖出表现可能相对较差的品种，那么这两个品种之间的差价就可能成为投资者的收益，而不需要对市场的走向做出判断，这就是“市场中性策略”。在传统投资市场可能受到信用紧缩的整体冲击时，投资者可以重点关注市场中性策略投资，并作为战略资产配置的组成部分。

　　对于下一阶段的投资选择，除了市场中性策略的投资，李元熙建议投资者更多关注能源和新能源领域、还可以考虑银行推出的抗通胀的相关理财产品。但首先，如果过去由于没有做好资产配置而遭受损失，那么首先调整自己的投资组合才是最重要的。(车利侠)