今年以来，基金销售面临困境，不少基金业者以2005年下半年发行的基金业绩忠告投资者，市场低迷正是基金买入良机。

　　《证券日报·基金周刊》发现，虽然在市场低迷时，购买新发行的基金可能风险相对较小，但是仍要看到，基金的投资能力本身更为重要，基金投资能力强，可以在牛市给投资人带来更多收益，在熊市让投资人少亏损。记者选取的14只2005年下半年发行股票型基金，在不同市况的业绩表明，投资人如果选对基金，在牛市中可以多收益1倍，在熊市中可以少亏损10%。

　　根据国金证券提供的数据，从2005年7月1日到2005年12月31日，市场共发行股票型基金14只，从这14只基金的市场表现来看，业绩似乎存在分化，截至2008年5月29日，部分基金似乎并没在与大盘以及其他股票型基金的赛跑中获胜。

　　起跑阶段：

　　20%低于同类平均业绩

　　2006年可以说是上述14只基金的起跑阶段，而在此阶段，就已经有部分基金被大盘甩在身后。从2006年1月1日，到2006年12月31日，上证综合指数从1161.06点蹿升到2675.47点，增长了130.43%。而上述14只基金中，有6只基金的增长幅度落后于大盘，在2006年，表现最佳的基金为上投阿尔法，净值增长率为173.01%，净值增长率最低是建信恒久，增长74.24%。净值增长率排行首末基金相差98.77%。

　　与同时间段同类基金的平均净值相比，这14只基金的表现也参差不齐。根据天相投顾统计，2006年股票型基金平均净值增长率为117.1%。以此作为参照，虽然14只基金的平均净值增长率高出该参照值15.19个百分点，但上述14只基金当中，仍有3只基金的净值增长率低于这一平均值。

　　中途跑阶段：

　　四成基金低于同类平均业绩

　　2007年股市的增长令人印象深刻，6124.04点的历史高位也是在这一年中被创造的。从2007年1月1日到2007年12月31日，上证综合指数从2675.47点攀升到5261.56点，增长了96.66%。在2007年，上述14只基金的净值增长率均超越了大盘增长率，但分化依然存在，排在首位的是广发聚丰，净值增长率为157.68%，排在末位的是海富通股票，净值增长率为97.02%，两者相差60.66%。

　　根据天相投顾统计，2007年股票型基金平均净值增长率达到128.13%，高出14只基金平均净值增长率2.03%。在14只基金中，有6只基金净值增长率落后于128.31%这个平均值。

　　冲刺阶段：

　　过半基金低于平均业绩

　　若以2008年5月29日为统计截止日期，那么从2008年1月1日到2008年5月29日，应该是这14只基金的最后冲刺阶段，在此阶段，大盘首先撞到了终点线。2008年以来，上证综合指数从5261.56点下跌到了3401.44点，上证综合指数的增长率为-13.56%，在这个时间段里，14只基金无一跑赢大盘。截至2008年5月29日，在这段时间表现最佳的当华宝动力，净值增长-18.97%，南方高增2008年以来的净值增长率与大盘差距最大，它的净值增长率为-29.89%。在此时间段，上述14只基金的平均净值增长率为-24.66%，落后大盘11.1个百分点。

　　从大盘点位上看，2008年3月31日，上证综合指数收于3472.71，与5月29日上证综合指数3401.44的点位相差不多。或许我们可以一季度的基金平均增长率来作为冲刺阶段的参照。银河证券基金研究中心数据显示，2008年一季度股票型基金平均净值增长率为-21.13%，与此相比，上述14只基金的平均净值增长率要略低3.53%，在上述14只基金中，有10只基金的净值增长率低于参照值。以整体与其他基金相比，似乎在业绩上未见明显优势。

　　全程：

　　业绩分化始终存在

　　综观全程，从2005年7月1日到2008年5月29日，上证综合指数增长了222.23%，从上述14只基金增长情况看，有8只基金的增长幅度超过了同期大盘，另外6只基金在与大盘的赛跑中落后。14只基金中表现最佳的为上投阿尔法，净值增长率为425.37%，建信恒久落后最多，净值增长率为126.13%。若05年下半年，在上述14只基金的发行期均投入1万元，那么截至2008年5月29日，基金的收益也千差万别。收益最高的当数上投阿尔法，收益额为52347元，收益最少的是建信恒久，收益额为22613元，2年多的时间里，两者收益相差29734元。(记者 闫铮)