截至昨日股市反弹已经持续了7个交易日，上证指数累计涨幅超过18%。在这一波反弹过程中，基金又一次踏错了市场节奏。在反弹的初期，基金对于反弹似乎并不乐观，超过六成的基金公司选择逢高抛空。但出人意料的是，反弹并未就此结束反而越涨越高，到13日基金才重新追高买入，而此时市场反弹幅度已经超过了8%。

　　一线基金过于谨慎

　　根据德圣基金的仓位监测数据，这次的反弹过程中二线基金和新基金的反应最为迅速，在反弹开始的初期便积极加仓，基本上享受到了这一波反弹的成果。而一线基金则表现过于谨慎而错失了加仓良机。

　　根据德圣基金的仓位测算数据，在上周基金实际加仓操作并不明显。截至11月13日，股票型基金平均仓位为64.2%，比前一周上升2.22%；偏股混合型基金平均仓位上升2.28%；配置混合型基金平均仓位上升1.2%。

　　各类型基金中，只有为数不多的保本基金在反弹中实施了明显的减仓操作，平均仓位下降2.53%。但考虑到测算期内沪深300指数上升13.6%，基金被动增仓明显，平均意义上实际买入操作并不显著。

　　从单个基金仓位变化看，上周有126只基金仓位上升2%以上，其中仓位增加5%以上的基金数量有48只，增仓基金数量大增。扣除被动增仓因素，主动增仓2%以上的基金只有56只。另一方面，有31只基金仓位下降2%以上，其中1只基金仓位降幅超过5%。但如果剔除被动仓位变化，主动减仓5%以上的基金则有26只。这说明，相当部分的基金还是选择了在反弹上涨中少量卖出。

　　从操作上看各基金公司对于这一波反弹的看法并不一致。基金中的主导力量——一些重量级的大规模基金继续保持着谨慎态度，以华夏、南方、嘉实、易方达等为代表的一线基金公司基本没有加仓迹象。

　　而相比之下，一些规模偏小、操作灵活的基金充当加仓先锋。上周天治、金鹰、申万巴黎、华商等基金大幅加仓，中等规模的基金公司中，大成基金加仓明显。从仓位测算来看，11月10日股市的普涨是这些基金选择加仓的时间起点。

　　此外，前期一直保持低仓位的大量新基金本周加快了建仓步伐。其中成立于今年6月份的东方成长建仓最为激进，截至上周仓位已超过70%。此外银河成长、长信双利、富国天成建仓也较为积极，目前仓位水平在50%或以上。和嘉实系其他基金操作谨慎不同，嘉实研究精选由于6个月建仓期即将期满，本周也利用反弹机会大幅加仓13%，接近完成60%的建仓目标。其他新基金仓位则普遍在10%～20%的低位，但上周也有明显加仓迹象。

　　但随着反弹的进一步持续，一线基金对这一次的反弹态度似乎发生了转变，在10日到12日的三个交易日里，净卖出的金额不断减少，从13日开始基金开始追高买入，当日净买入额高达14亿元，显示基金正在逐步空翻多，但此时市场反弹幅度已经超过了8%。

　　从最近的市场反弹中基金的操作来看，基金不仅屡屡踏错市场节奏错失加仓良机，在市场大幅上涨后又高位追涨造成大量资金被套。

　　谨防追高被套住

　　如9月中旬的那一波反弹过程中，9月19日监管部门三大利好齐发拉动当日股市大涨超过9%，但基金在当日却趁反弹卖出接近35亿元。但随着反弹的持续，基金又忍不住在22日到26日的五个交易日间累计净买入接近250亿元。但在国庆长假后形势直下，股市再次转为单边下跌，约200亿元资金被套。

　　分析师表示，但从目前的情况来看，随着基金空翻多之后市场上涨走势显得更加稳健，这将减小再次造成大量资金被套的可能性。(记者陈芳)