昨日本报报道，各大银行正在研究制订明年的信贷投放计划，贷款将重点投向基建、大宗商品等行业或领域。一些基金经理表示，最近传出的一些利好政策，其效果不会立竿见影，对相关政策受益股不可盲目高估。

　　至于增仓时机是否来临，基金业人士的分歧较大。由于国际金融风暴对实体经济的影响尚难以估计，一只新基金的基金经理表示，不到建仓期满的最后一刻，不会着急建仓。但也有观点认为，结构性机会开始不断显现，通过自下而上精选个股、结合灵活的资产配置策略来获得正收益的概率增大。

　　政策效应需仔细分析

　　对于一些行业来说，近来确实利好不断。比如，医改方案出台使股民看到医药板块的曙光；国务院日前批准铁道部2万亿元铁路投资计划后，交通运输部门在酝酿一个未来3至5年内投资5万亿元的计划；银行准备对铁路、基建、大宗商品等行业或领域实施信贷倾斜。

　　广州某基金经理认为，这些政策的效果不可能马上显现。对于铁路相关受益股，他觉得现在的股价还是高了。

　　钢铁水泥应该是基建的受益品种，但也没有得到基金经理的青睐。有业内人士认为，钢铁和水泥行业明年形势并不乐观。不出意外的话，大宗商品的价格将继续创出新低，贱金属生产企业日子不好过。至于高科技、医药、一般消费品等行业，由于存在刚性需求，销量虽然可能出现大幅下滑，但还能勉强维持。

　　不过，也有基金公司对政策受益股感兴趣。华安基金相关人士就表示，四季度将会选择相对确定性较强的行业和公司进行投资。密切关注财政政策、货币政策的变化，把握受益政策推动的行业投资机会，比如铁路基建、医疗制度改革、农村土地制度改革、新能源等。

　　此外，从基金三季报也可看出，由于判断周期性行业的景气已终结，基金普遍大幅减持银行、房地产、煤炭、钢铁、建材等板块的股票，转而对铁路建设、电网改造等政策受益类股票大幅加仓。

　　对后市看法分歧较大

　　大盘从高点至今跌幅已超过70%，对于投资者而言，目前该不该买股？对此，基金经理的分歧很大。

　　一位基金经理表示，“到目前为止，美国金融风暴对实体经济的影响究竟达到何种程度还看不清楚。”他认为本轮的经济衰退可能超出想像。在这种大环境下，什么行业都可能受到影响。

　　持相同观点的一只新基金的基金经理表示，近期会保持尽可能低的仓位。不到建仓期满的最后一刻，不会着急建仓。

　　金鹰基金公司的观点却乐观一些，他们认为目前是布局明后年投资的重要阶段。金鹰基金公司指出，目前市场已经逐步进入估值底线区域。本轮熊市最高跌幅已经超过70%，第一阶段“无股不跌”的坍塌式下跌基本结束，熊市开始进入第二阶段，部分个股走势开始与大盘分化，再创新低的概率偏小。进入熊市第二阶段后，结构性机会开始不断显现，通过自下而上精选个股结合灵活的资产配置策略来获得正收益的概率增大。

　　建信基金管理公司投资部执行总监陈鹏也认为，底部很难准确把握，但目前可以学学巴菲特，不妨试探性地买些股票。(记者 龚小磊)