“债市大扩容并不会改变债市走牛的趋势。”广发证券固定收益分析师何秀红向记者表示，即使明年债市如摩根大通等预测的那样扩容70%，市场对债券的需求也未必能得到满足，债市走牛的趋势不会因为扩容而改变。

　　何秀红称，一方面央票有逐渐减少甚至停发的趋势，另一方面，未来两年还有4万亿央票到期，此外，由于当前经济处于下行区间，大量资金也都涌回银行，而准备金还有下调的空间。

　　而上海证券债券分析师王影峰则称，如果明年长期国债供给大幅增加，可能会令国债收益率曲线大幅趋陡，未来几个月1年期和10年期国债收益率之差将逐渐扩大至80到100个基点。

　　西南证券固定收益分析师郇超也认为，债市扩容最直接的影响则是可能会导致债券收益率上升，在利率上升期，老债的价格会下跌。不过，郇超同时表示，“央行现在处于降息周期，不会让收益率上去的。”他认为，央行或会采取数量招标、价格指导等多种方式控制利率的上升。

　　关注整体经济趋势

　　何秀红认为，债市扩容不会引发债市资金面流动性不够的问题，值得注意的应该是整体的经济趋势。“关键看经济什么时候见底，一旦见底，就该关注通胀抬头的问题了。”

　　何秀红介绍，在牛市行情中，一级市场的国债、金融债等品种的新债中标利率往往会低于二级市场，这是因为市场对后市看好，持券者不愿卖出，在二级市场上买不到的机构转向一级市场“抢券”，从而拉低利率。而央票则多是二级市场收益率“逼”低一级市场利率，一级市场利率下跌后又转而再压低二级市场收益率。 (黎 雯)