三季度，基金在债券市场的新增托管资金达2800余亿元，少见地超过了银行和保险机构的新增托管资金1000余亿元，但是存量上看，短期内还无法动摇银行和保险机构在债券市场的霸主地位。

　　增量首超银行保险

　　随着股票市场的低迷，基金开始大举进攻债券市场。平安证券的数据显示，三季度，基金在债券市场的资金新增托管资金量为2825.49亿元，而一、二季度基金在债券市场新增托管资金分别为1820.73亿元、618.37亿元，与前两个季度相比，三季度有着较大增幅。

　　不仅如此，与其他的投资主体相比，三季度基金对债市的资金增量也明显胜出。数据显示，三季度银行在债券市场的新增托管资金量为1451.78亿元，保险机构为1793.53亿元。相比基金的新增资金量，均有1000余亿元的差距。

　　国泰君安债券研究员姜超表示，银行和保险机构一直是债券市场的主要投资者，不过近来基金进入债券市场的速度在加快，这种动向值得关注。从三季度的数据来看，基金在债券市场的新增资金量首次大幅度超过银行和保险机构，此前也出现过类似情况，但发生的次数较少，且超越幅度不大。姜超指出，虽然基金新增资金量近来的大幅增长，但目前基金在债券市场的影响力还难与银行及保险机构抗衡。

　　平安证券债券研究员祁洁萍表示，今年前三季度基金对债券市场的投资均有大幅增长，但是基金仍不是债券市场投资的主导力量，商业银行和保险机构目前的霸主地位尚比较稳固。数据显示，基金9月末在债券市场的存量资金有10411.45亿元，而银行和保险机构的存量资金分别为92180.16亿元、13395.91亿元。相比之下，基金想要主导债券市场，仍有很长的路要走。

　　央行票据最受青睐

　　基金资金进入债券市场，那么投资结构是什么样呢？目前从二季度末基金重仓的债券中，或许可以看出些端倪。

　　天相投顾的数据显示，从债券类型来看，二季度基金重仓持有债券总市值为2788.68亿元，其中央行票据市值最高，共计1891.09亿元，在央票中08央票贡献最大，市值为1555.36亿元。国债的市值最少，为203.28亿元，其中21国债最多，达68.36亿元。00国债的数量最少，为0.3亿元。其余均为公司债、企业债，市值为694.31亿元。其中07云天化市值最少，为0.02亿元，市值最高的是07国开债，市值达121.29亿元。

　　对于央票占优的原因，祁洁萍认为，这主要是因其发行量较高，久期不同，存在编号的差别，不过，一般来说，央票都是三年以内的短债。祁洁萍指出，从投资偏好来讲，实际上基金似乎更倾向于长债，长债相对短债的收益较高。

　　国信证券基金研究员杨涛表示，即使基金配置短债较多，也没有什么不好，这样能保证基金具有一定的弹性，在遇到基金大规模赎回以及股票市场回升时，有一定的回旋余地。杨涛还补充说，基金目前买卖债券的场所主要是银行间市场和交易所，但是目前银行间债券市场对偏股型基金有所限制，而交易所市场的交易量和交易对象无法和银行间市场相比，基金对债券市场的投资受到抑制，使得基金配置的公司债、企业债、央票较多。

　　不过债券市场对基金的限制可能在近期出现松动。姜超表示，近期银行间债券市场可能对偏股型基金放开，那时基金进入债券市场或许会更方便。

　　对于基金大举进攻债券市场，也有部分专家认为存在一定的风险。长城证券基金研究员闫红表示，目前债券在市场上的交易价格被逐渐炒高，交易价格的上涨正在挤压债券的到期收益。另外，大盘不断下探的同时，正在积蓄反弹势能，一旦反弹成功，基金很难立刻从债市抽身投向股市，这种情况也可能在一定程度上影响基金业绩。(记者 闫 铮)