短短一个月内，央行连续两次降息。经济学家们大多认为，受全球经济、金融形势影响，我国也将进入下行通道，年内可能还有一到两次降息的空间。在降息通道中该如何理财？理财专家认为，在长期降息的预期下，理财思路要顺势而变，不妨多考虑债券型理财产品。

　　债券型产品成理财主导

　　随着央行连续两次降息，信贷、票据类银行理财产品受到影响，发行比重明显下降，受降息利好影响的债券型产品则出现了大幅上升。此外，财政部的国债发行力度也不减，10月22日还有一只30年期记账式国债发行。据悉，今年四季度将共有八只记账式国债发行。

　　据Wind资讯统计，10月以来成立或正在发行的、投资于债券市场的银行理财产品数量达71只，在全部170款产品中占比超过40%，大有取代信贷、票据类产品之势。

　　另有统计数据显示，今年前三季度，286只偏股型基金平均跌幅达到41.04%，而指数型基金也下挫近20%，而在“万绿丛中”只见债券型基金一枝独秀完成正收益。

　　“与起伏不定的股市相比，近期的债券市场表现强劲。央行连续降息是推动债市走牛的主要因素。虽然债市在过去两个月的上涨中已经体现了两三次的降息预期，但是，此次‘双率下调’的时间以及政策力度超出市场预期，目前债市表现还未超出预期。”建行北京分行的理财顾问对记者说，在降息环境中，债券投资受宠。

　　债券投资方式主要有国债、债券类理财产品和债券型基金三种。目前市场上有两种记账式国债：一种是银行间柜台记账式国债；另一种就是在上海和深圳两个交易所流通的记账式国债，市民可在证券交易所买卖。债券类理财产品具有期限短、流动性强的特点。而债券型基金流动性和收益率最好，但却不能保证收益。

　　民生银行的理财师介绍，票据债券类银行理财产品为普通客户提供了分享货币市场投资收益的机会，投资对象一般为央行票据与企业短期融资券，是银行理财中最为稳健的产品。因收益率较低，此前这类产品无人问津，但目前大受投资者追捧。这类产品的流动性强，大部分产品的投资期限为一个月到三个月，期限最短的理财产品只有七天。三个月产品的预期年化收益率达4%至4.5%，明显高于同期银行储蓄存款收益。

　　投资债券型理财产品也要注意风险

　　虽然相对安全性更高，但在追捧债券型理财产品的同时，投资者也要留意投资风险。社科院金融研究所结构金融研究室副主任袁增霆表示，投资债券型理财产品并非“稳赚不赔”。

　　袁增霆表示，目前在售的同类产品中，有“浮动收益”和“保证收益”两种类别，部分产品可能并不保本。“浮动收益”型产品，运作类似于债券型基金，主要是在二级市场上买卖长期限债券。由于长期国债利率较低，类似产品更看中“博取”二级市场的价差，同类产品一般不会持有债券到期。二级市场即意味着债券现价存在波动，如果银行恰逢在债券高点买入，而在产品到期清仓时又正处于低位，投资就可能出现风险。

　　富兰克林国海强化收益债券基金经理刘怡敏提醒，债券型基金也存在一定的风险，其中，信用风险最关键。今年以来，无担保债券以其较高的利率受到市场追捧。信用债券可分五类。A类由央企发行、四大行或国开行担保；B类非央企发行、由四大行或国开行担保；C类由3A级央企发行但无担保。上述三类均属AAA级，信用风险很低，一般无需信用分析，可直接买入。D类非央企发行、有担保但非四大行或国开行担保；E类则是非央企发行且无担保。这两类债券虽然利率较高，但是信用风险相应提升。

　　值得关注的是，目前监管层严禁基金提供“保证收益”，但对于银行的类似操作则没有明确说法。银行债券类理财产品在运作中，一般采用与信托公司合作的模式，投资于银行间债券市场可流通的国债、政策性金融债券及央行票据。但有的银行则采取FOF模式，如中信银行新发的“中信理财之债市通1号”，实际上是投资于信诚旗下的一款债券型基金。

　　光大银行的理财顾问也表示，这轮债市走牛的势头已经透支了未来央行进一步降息的政策预期。如果今年剩余时间内CPI再度反弹，将对市场形成不利影响。另一方面，目前市场上还有一些公司推出的收益很高但无担保信用债，其中违约风险也值得关注。

　　购买债券基金要看资产配置

　　建信基金的理财专家提醒，虽然债券基金具有抗风险、收益稳健的特征，但不同的债券基金收益差距较大，因此投资者购买债券基金要看基金的资产配置。

　　债券基金之所以在股市震荡中抗风险，主要在于债券基金与股市有相当程度的“隔离”，即债券基金绝大部分资金不投资于股市，主要通过投资债券市场获利。此外，增强型债券基金虽然能通过“打新股”“投资可转债”等投资于股票市场，但有严格的比例限制。

　　建信基金的理财专家说，增强型债券基金既可用债券投资获得稳健收益，也可在股票市场出现投资机会时获得较高收益。因此，投资者要考虑债券基金的资产配置。此外，债券基金的表现还要取决于基金公司的整体实力。(记者:刘振冬)