证监会颁布新规取消以集中竞价方式回购股份的行政许可，推行完全市场化操作，这意味着，今后将有更多的上市公司通过股份回购方式影响市场估值。业内专家分析，相对于增发而言，回购是一种反向操作，上市公司在购入股份并注销的同时，提升每股收益和每股净资产等诸多财务指标。而近两年实施高价增发的公司、产业资本判定估值明显偏低的公司以及现金流充裕且追求每股业绩指标的公司，启动股份回购的可能性很大。

　　破发公司回购概率大

　　据本报信息数据中心统计，2007年1月至2008年8月，共有281家公司实施定向增发或公开增发，其中192家公司昨日还权后的收盘价低于增发价格。在这192家中，有63家的还权后收盘价不及增发价格的50%。中国铝业(601600)、万科A(000002)等公司目前的还权后股价仅是当初增发价格的四成左右。

　　显然，放宽条件后，深幅跌破增发价的公司实施股份回购的可能性将大增。银河证券策略分析师秦晓斌指出，回购市场化后，上市公司可以通过市场环境较好时的高价增发和市场低迷时期的低价回购更好地实施市值管理，降低股价波动。

　　招商证券策略分析师王晶晶认为，上市公司回购股票，主要目的是维持公司股票价格的稳定，一般在价格较低时进行。按照我国现行法律，所回购股份要在10日内注销，借此调整资本规模和流通股数量，是公司资本运作的一种方式。

　　关注低估值公司

　　专家指出，产业资本判定估值明显偏低的公司股份回购的可能性也将增大。统计数据显示，目前低市盈率、低市净率个股比较集中的是钢铁、航运、电力等行业。

　　钢铁行业上市公司股价近期大幅下跌，目前市净率普遍较低。最低的钢铁上市公司是安阳钢铁，按照2008年中期业绩计算，其市净率为0.85倍，其次是韶钢松山0.86倍，邯郸钢铁0.87倍，宝钢股份1.24倍，马钢股份1.26倍，太钢不锈1.35倍，包钢股份1.36倍，首钢股份1.37倍。

　　受制于价格管制及煤炭价格高企，电力上市公司股价大幅调整，“破净”现象比较集中。华银电力(600744)昨日收盘价为3.42元，中报显示其每股净资产为4.28元，市净率为0.79倍；长源电力(000966)昨日收3.2元，每股净资产3.6元，市净率为0.88倍。

　　除市盈率、市净率较低的公司外，现金流充裕且追求每股业绩指标的公司也很有可能“触发”回购。专家指出，部分公司资金充沛，近期而又没有回报率理想的投资项目，他们或将通过回购提升每股盈利水平和净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。 (记者 林喆 陈静)