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基金首席投资官:亏钱也要给基民一个明白

2008年07月09日 11:03 来源:新闻晨报 发表评论

  “说实话,今天站在这里,我的压力确实很大,因为基金今年亏钱了。”7月6日下午2时许,作为晨报2008年度基金评选公益讲座的第一场,华安基金首席投资官王国卫一脸坦诚地说:“拿了基民的钱,无论输赢,都应该给基民讲明道理。”这样的开场白,赢得台下500多名基民的一片掌声。当天,上海最高气温超过38℃。

  数据统计显示,在上半年的持续下挫中,基金的“成绩单”非常尴尬,几乎到了全线亏损地步,其中股票型基金平均下跌35.69%,指数基金平均下跌44.82%,偏股型混合基金平均下跌35.74%,平衡型混合基金平均下跌30.53%。这就是投资者寄于厚望的“专家理财”吗?一时间,基金业遭遇有史以来最广泛的质疑,压力空前。

  凌厉跌势“通杀”投资者

  面对投资者的质疑,王国卫没有回避,他坦陈上半年对市场的判断出现失误。“上半年,我们的判断尽管相对保守,但与市场的实际运行还是出现很大偏差,几乎是完全错误的判断。”当时,考虑到宏观经济增速放缓以及次贷危机,华安基金判断沪指运行区间应在4500点-6500点。

  但是,市场走势风云突变。面对日益严重的通胀压力,从紧的货币政策,上市公司盈利增速明显放缓,国际油价的持续上涨以及不期而至的雪灾、震灾等多重利空因素,沪指上半年跌幅达到48%。“如果用两个字描述上半年股市运行特征,那就是‘通杀’。”王国卫如此总结。只要你还在这个市场中,无论你的持仓比例多少,行业板块如何,结果统统是——亏损。

  王国卫总结说,华安基金在三个方面出现了失误:首先,对宏观调控的认识不足,没有想到会出台如此严厉、全面的调控措施;其次,对大小非减持的冲击认识不足,这几乎彻底改变了市场供求平衡;最后,对市场下跌的幅度认识不足,4300点、3440点的“政策底”、“市场底”全部跌穿。

  此外,基金,尤其是偏股基金的股票仓位下限契约规定,也决定了其在“通杀”行情中,不可能做到“全身而退”。

    基金纠错能力尤为关键

  有基民愤怒地指责基金公司总是倡导“长期投资”、“价值投资”,结果使得做长线投资的基民损失最为惨重,而如果把握好做波段,6000点全身而退,怎么会输得这么多?

  王国卫依然是坦诚沟通,他诚恳地说:“基金经理是人,不是神,所以也会犯错误。”他说:“踩点很难。去年,5000点上我们就感觉市场风险很大了,但市场还在涨,当时很少有人愿意退出,都想做足牛市”。事实上,如果哪家基金此刻退出,净值跟不上大盘,也会遭遇基民质疑。市场有时就是一种气场,在那样的氛围中,投资人(包括基金)都很难独善其身。

  谈到这一点,王国卫表示,谁都会出错,目前最重要的是,“纠错能力尤为关键”,而弥补以前的损失则需要时间。他希望基民在这个时期对“以睿智创造价值,以诚恳赢得信任”的华安基金,能不离不弃,携手相伴,共同成长。而从长期来看,王国卫依然看好中国经济的发展前景,因为中国经济长期增长的动力一个都没少,而政府的管理能力、企业家应对市场环境变化的能力都已大幅提高。

    短期行情仍有压力

  针对短期行情,王国卫分析,有六方面因素在影响市场,即宏观面、基本面、政策面、资金面、技术面和心理面。“从宏观面说,通胀压力首当其冲,这也是全球共同面对的课题,其中很大一部分原因就是美元贬值。”对此,王国卫举了一个简单例子,五六元一斤的猪肉现在买不到了,这就是通胀的直观体现。当然,中国的通胀还有需求拉动、成本推动、结构性失衡等原因,通胀治理难度明显高过以往。

  因此,王国卫判断,高通胀、高成本压力下,奥运会之前股市很难有大的行情,而很多经济政策也要到奥运会之后才会出台,到时经济形势将会趋于明朗。

  结构性、阶段性机会为主

  “尽管可能还要再忍受一段时间的低估值运行环境,但这并不影响寻找阶段性、局部性机会。”其中,通胀的短期受益行业值得关注,如资源、新能源及相关行业、电力设备、商业零售、电子信息技术、化工、公用事业等。

  王国卫认为,长期的机会还在于压力下的转型企业,而很多行业中的龙头企业具备转型和抗压的能力,重点关注具备企业家精神的公司,如在复杂多边形势下,能够应对这种形势的企业将有更大的发展机会,如央企重组。(记者 李锐)

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