熬过年初时因集体大跌备受指责的艰难时期，QDII在海外市场企稳反弹的推动下“咸鱼翻生”。天相统计显示，5只基金系QDII在刚刚过去的五月份净值虽然微跌，连续第四个月跑赢内地A股基金。

　　截至5月30日的最新数据显示，上投亚太、嘉实海外、华夏全球、南方全球、工银全球在5月30日的净值分别为0.716元、0.723元、0.794元、0.843元和1.02元，5只基金单位净值平均下跌2.3%。相比较而言，由于内地A股市场没能够成功延续“4·22”行情，上证指数在5月份反而大幅下跌8.7%，导致237只开放式偏股基金净值平均下跌5.99%。

　　重仓中国移动受拖累

　　市场人士指出，外围市场在今年3月份、4月份震荡反弹后，逐渐进入中期反弹的顶部区域。在刚刚过去的5月份，道琼斯指数下跌1.4%，香港恒生指数和恒生国企指数分别下跌4.74%和3.23%。“总体看来，由于美国和香港证券市场已经步入成熟期，震荡的幅度要远远小于内地A股市场。”深圳某基金研究员向记者表示，正是这一原因，使得QDII分散投资风险的特征从今年以来就表现得非常突出。

　　该研究员还指出，如果不是因为5月最后一周香港市场上中国移动股价大跌，上述几只QDII基金净值的跌幅还将小一些。上周，由于电信重组引发市场对中国移动竞争力前景的担忧，该股一周内跌幅达到8.31%，而该股正是嘉实海外、上投亚太和南方全球的重仓股。基金一季报显示，嘉实海外、上投亚太、南方全球分别持有中国移动1027.7万股、856.1万股和523.35万股，占基金资产净值的比例分别为5.44%、4.24%和2.45%。

　　未能带动新基金发行

　　虽然连续四个月跑赢内地A股基金，但QDII新基金却仍然面临和内地A股基金一样的发行困境，并表现出首发规模持续缩水的态势。

　　数据显示，分别于5月7日和5月26日生效的华宝兴业海外中国和银华全球核心优选基金，首发募集额度仅有4.63亿和4.17亿。目前，另一只QDI-I——海富通中国精选正处于募集中。“虽然避险作用有所体现，但QDII基金的赚钱效应仍然不明显，唯一一只高于1元的工银全球，目前的净值也仅为1.02元。”银河证券基金研究员马永谙认为，在当前无论是国内市场还是外围市场，都面临反弹压力的情况下，基民对QDII的认购热情很难被激发出来。(作者 程满清)