产品设计的预期收益竟比同期储蓄还低？如此“自摆乌龙”，正发生在建行一款处于销售期的理财产品身上。该产品名为“2008年第4期汇得盈个人外汇理财产品港币6个月”，销售期截止本月30日，但其预期收益仅2.25%，而目前内地同期限储蓄的利率却有2.5%。

　　建行一支行的理财经理接受采访时，在看过该产品收益率后建议客户不要购买此产品，同时也承认产品设计可能有问题，但未称该产品已停售。

　　预期收益低于同期储蓄

　　根据建行网站公布的信息显示，该产品保本浮动收益产品，期限为6个月，连接的资产标的为香港同业拆借利率(HIBOR)，投资门槛为4万港币。根据客户投资金额的层次，建行给出的预期收益分为2.25%、2.30%、2.35%、2.40%、2.45%，考虑到利息税等因素，只有客户投资额达100万港币之上，收益才会略高于6个月储蓄收益。

　　“这样的产品应该立即停售，产品设计存在很严重的问题！”西南财经大学信托与理财研究所助理研究员包明铭对《每日经济新闻》表示。

　　但昨日，记者在建行网站“汇得盈”理财产品介绍的首页看到，该产品介绍仍排在第一条最醒目的位置。而记者在咨询建行上海打浦路支行一理财经理时，对方在看过该产品收益率后表示，该产品的确没有任何投资价值，建议客户不要购买此产品，同时也承认产品设计可能有问题，但未称该产品已停售。

　　“乌龙”背后另有隐情？

　　随后，《每日经济新闻》电话联系了建行上海分行相关负责人程先生。程先生表示，该产品主要是针对百万以上的高端客户推出的，而对百万以下资产规模的客户，银行会建议投资者不要购买，并称“银行绝对不会欺骗客户”。

　　既然银行不建议百万港币以下的投资者购买，为何又将产品门槛定为4万港币，并设定了4万、15万和50万投资层次？

　　对此，程先生未予置评，但他认为，本产品主要用于香港货币市场的利率掉期业务，因此其最终收益水平需要看海外交易商的报价，这与港币储蓄收益取决于央行制定的利率有很大不同，因此两者也无法同项比较。

　　一位不愿透露姓名的银行内部人士则表示，目前内地投资者海外投资渠道仍显狭窄，因此对于一些货币的结构性存款一直受到不少内地投资者的青睐，但其回报水平相比储蓄也不会太高，能达到1%就相当不错。对于本行大客户而言，银行往往会通过免收费率等方式，帮助客户提高收益，如上述产品，100万资产投资2.4%的收益，也要在免费率的基础上相比储蓄才有优势。

　　“但银行又不愿意被市场认为只向 ‘富人’提供服务遭到压力，因此也会将类似产品的适用范围扩大一点。”上述人士称，实际上对于低资产客户，这些产品没有价值，“一般在客户咨询时银行会向其说明的。”

　　产品设计未考虑储蓄利率？

　　包明铭显然不同意以上观点，他认为，这一产品在设计时可能就有问题，当时可能没有考虑到定期储蓄的利率水平。而目前内地银行机构港币储蓄利率已有2、3年未做调整。

　　一般而言，与利率挂钩型浮动收益产品，主要分为正向浮动型、反向浮动型和利率参考型，从目前建行公开的产品信息无法判断该产品到底属于哪一类型。

　　数据显示，截止昨日，6个月HIBOR水平为1.97500。而根据香港金管局统计数据，2月份银行新批按揭贷款减少逾20%，新申请贷款的宗数亦减少33%。在新批贷款中，利率低于最优惠利率超过2.5厘的贷款，所占比率由1月份的90.6%微降至89%，显示银行间以低息争取按揭贷款的竞争依然激烈。

　　但在美国不断披露其疲软经济数据时期，随着信用市场进一步吃紧，对短期HIBOR也有推高之势，均表明目前市场波动比较强烈。

　　对此，包明铭认为，即使预期收益为2.4%，离扣除利息税后港币储蓄的实际收益2.37%也相差无几，市场变化期很容易导致底线被突破。同时，该产品还要承担一定的流动性，因此投资风险不可低估。(陈珂)