不知不觉,当股票型基金发行依然在困局中缠斗的时候,债券型基金的春天已经悄然来临。继华夏、工银、易方达的新债券基金成功发售后,近日交银增利债券基金的募集规模也达到了70亿元,公司决定提前结束募集工作。目前市场上销售的基金大多以“债券”+“新股申购”的强债基金为主,部分还可以主动参与二级市场投资。记者调查发现,部分投资者认为投资债券基金高枕无忧,这其实是错误的观点,债券基金投资不当一样会导致亏损；而且由于打新收益率下降等原因,基民不能再奢望去年债券基金20%以上的收益率,而应以战胜通胀为投资目标。

　　误区一:债券基金收益差不多

　　很多投资者认为,债券基金没有风险,收益率差别不大,实际上这是一个误区。

　　根据晨星统计,在目前29只可比的债券基金中,今年以来有12只出现了亏损,其中招商安本增利基金亏损幅度高达4.2%；而收益最高的融通债券,实现了2.67%的正收益,两者间的差距达到了6.87%。如果以战胜通胀为目标(假定为4.8%)的话,意味着招商安本增利在今后的9个月中,还要实现9%的正收益,这并不是件轻松的事情。

　　同样,去年债券基金领先的两只基金,长盛中信全债和银河银联收益今年来的亏损都超过了4%,排名倒数。主要原因是前者有16%、后者有30%的仓位,可以用来主动投资股票,在去年的大牛市行情中,股票仓位贡献了不少收益,而今年则拖累了业绩。最近发行的债券基金,一般规定了20%的仓位可以申购新股,部分基金还可以主动投资二级市场。而早期的债券基金,对于投资范围和投资比例,之间有较大差距,投资者在投资前应仔细浏览招募说明书。

　　误区二:债券基金只赚不赔

　　正如前文所述,债券基金只赚不赔是定期存款的替代品的说法是错误的,如果投资时机不当,一样会导致亏损。即使债券基金不参与二级市场投资,债券部分也存在投资风险。

　　华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛在接受本报记者采访时表示,由于债券基金还可以投资可转债,由于2008年股市行情不好,可转债指数已经从9100点大跌到6200点,对债券基金的收益也会产生影响。“今年,我们参与可转债投资就会非常谨慎,避免给持有人带来损失”。

　　另外,贺涛表示股市和债市是跷跷板的说法,并不完全成立。如果企业经营不佳,不仅股价会下跌,所发行的债券也可能面临偿债能力的风险。“像股票型基金成立股票池之外,我们也专门成立了债券池,有专门的研究员对债券的风险进行严格评估”。

　　误区三:加息后再买债券基金

　　根据货币银行学的一般规律,央行加息会导致债券价格下跌,由于本届政府提出以控制物价作为经济工作首要目标,经济学家认为年内还有加息空间,部分投资者认为加息后再投资债券基金更安全。

　　不过贺涛认为这种做法并不妥当,“从实际来看,只有没有预计到的加息,才会导致债券价格的较大调整；尽管目前有加息的预期,但是债券市场价格已经提前反应,我们认为今年加息空间不大,中长期债的投资机会已经来临,等加息后再投资可能错过了最好时机”。

　　而交银施罗德固定收益部总经理项廷锋也表示,由于美联储在上周二会议上决定降息75个基点,至2.25%的三年低点,并暗示有可能还将继续降息,这使得中美利差进一步倒挂,我国央行加息的空间再次缩小。同时,在3月份物价回落的预期下,债市有望打破近期的震荡格局,重拾升势,因此接下来的4月份可能是未来一年内债券基金最好的建仓时机。

　　相关链接:投资债券基金应以战胜通胀为目标

　　去年一些强债基金,实现了超过20%的收益率,一个关键原因就是打新,从去年打新债券基金的投资回报来看,收益率比较低的在15%左右,高的收益率在25%左右,总体收益高于普通债券。

　　“今年债券基金打新部分的收益率肯定会下降,但是债券部分的收益会增强”,贺涛表示,“我们的目标是战胜CPI”。记者统计发现,2008年以来,部分企业债的收益率惊人。例如马钢债和钢钒债今年来的收益率都超过了5%,年化收益超过了20%,大幅超过了2月份8.7%的CPI数字。

　　贺涛认为,对于债券基金而言,20亿和80亿之间是个合理的水平。低于20亿,基金面临流动性的风险；高于80亿,难以获得超额收益。(贾肖明）